[申银万国]二手房突击签约 一手房对新政反响尚较平静

  行业周数据回顾：上周一手房成交环比下降0.9%；库存去化周期下降0.5周；二手房成交套数合计环比上升137.6%，主要因细则出台后突击签约。

  全国土地成交额累计同比上升92%，土地溢价率稳定在14.5%。

  申万跟踪45大城市一手房成交套数合计环比下降0.9%。本周申万跟踪45大城市一手房合计成交60473套，环比下降0.9%，同比上升57.5%。年初至今累计同比增长82.2%。一线、二线、三线城市分别合计成交9474套、36878套，14121套，环比分别上升2.4%、上升3.4%、下降12.2%。

  申万跟踪12大城市住宅可售套数合计环比下降1.8%，去化周期下降0.5周。本周申万跟踪12大城市住宅可售套数合计528429套，环比下降1.8%，去化周期29.4周，较上周下降0.5周。一线、二线、三线城市住宅售套数合计分别为220805套、232579套，75045套，去化周期分别为25.2周、35.9周、27.1周，较上周分别下降0.4周、0.9周、0.2周。库存持续下降。

  申万跟踪15大城市二手房成交套数合计环比上升140.9%，主要系国五条细则出台后突击签约。本周申万跟踪15大城市二手房合计成交31311套，环比上升140.9%，同比上升300.6%。年初至今累计同比增长218.7%。一线、二线、三线城市分别合计成交12233套、14185套，4893套，环比分别上升122.6%、131.0%、259.3%。主要系国五条细则出台后二手房突击签约。

  土地市场持续复稳定，土地溢价率在14.5%，国五条的负面影响仍未体现。全国土地成交3469亿元，累计同比上升92%，其中住宅市场为2214亿元，累计同比上升93%；溢价率维持稳定，为14.5%。

  土地成交同比增速与前几周一致，杭州等地出现部分低价成交地块，国五条的负面影响仍未完全体现。

  草根调研信息：二手房爆发增长，一手市场对国五条细则反应尚较平静北京：国五条细则出台后二手房供需两旺，突击买房情况严重。一手房市场维持在节前的高位，到访量亦未现回落迹象，刚需产品尤其旺销，但部分改善型产品的看房人群因担心收紧贷款，有犹豫苗头流露。

  重庆：二手房市场火热，但占比不大。一手房对国五条细则反应并不明显，成交状况基本保持平稳。

  成都：成都市场自住需求占比7成以上，且多为新市民首次置业。

  从近两周推出的新盘情况来看，销售并未回落，部分楼盘甚至较之前略好。

  武汉：市场整体状况良好，来访量基本持平，尚未体现出政策对市场的影响。部分新开盘改善型产品由于客户预期未来信贷可能收紧，目前销售状况反而较前期有所改善。

  行业投资建议：短期因为恐慌杀跌提供中期买点，建议优配行业龙头和优质二线股。我们认为，基于地方政府的利益和民众舆论的压力，差别化政策的执行的概率较大，对于行业基本面产生的负面冲击应该有限。短期基于对于政策的负面预期大幅杀跌反而为投资者提供中期买点。实际上行业集中度提升的趋势没有发生变化，优质龙头和二线成长股仍然值得持有。我们建议投资者优选政策受损幅度较小的主流产品定位、刚需城市布局的开发商，如万科、保利、招商以及华夏幸福、荣盛发展、金科等。