[中金公司]重点城市商品房成交量周报（345期）

  评论

  周成交量回顾：上周成交量较上上周有所回落，主要是受月末高基数影响。我们重点监测的 16 个城市中，13 个城市成交量周环比下降，仅三个城市周环比上升。 周成交均价回顾：上周成交整体价格环比均值下降 2%，中值下降 1%。

  环渤海：北京、天津和青岛上周成交量环比分别下跌 52%、23%和 13%；而济南环比上升 15%。

  长三角：上海、杭州和苏州上周成交量环比分别下跌 25%、9%和 34%，而南京环比上升 1%。

  珠三角：深圳、广州、东莞和厦门上周成交量分别录得 9%、10%、43%和 24%的环比跌幅。

  其 它：重庆、成都和长沙上周成交量环比分别下滑 22%、12%和 12%，而武汉则环比上升 14%。

  估值与建议

  A 股投资策略：2015 年来自政策的惊喜多于基本面，随着货币信号明确，我们看好未来 1~2 季度地产股表现， 2015 年基本面将平稳，房价难以大涨，但地产股估值将随着未来更多降准、降息举措，或者 A 股加入 MSCI 大幅提升，买地产股好过于买房。股票短期关注高杠杆率、现房存货较多的企业，中小型开发商如中华企业、中南建设、荣盛发展和首开股份，龙头中保利地产和招商地产等；中期则配臵龙头，关注国企改革/并购、多元化转型、区域发展、工业旧改四大主题性机会。

  H 股投资策略：成交量延续同比上升势头，预计本月中后段还将重拾环比增长。 目前供应收缩、货币宽松的状况类似 1H09 和 2012，预计本轮地产板块绝对收益可达 30%-50%。重点推荐估值低、弹性高的融创、绿城，以及龙头公司华润、中海。

  风险

  宏观经济放缓，货币政策放松力度弱于预期。