[北京高华]1月第四周交易量、库存小幅上升

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  1 月 19 日 -1 月 25 日交易量和销售均价

  从周环比角度看，已公布数据的 32 个城市中有 17 个的房地产交易量上升（截至 1月 25 日当周的中值为+2%，而截至 1 月 18 日当周为-8%）。从同比角度看，已公布数据的 34 个城市中有 21 个的交易量下降（中值为-10%，而截至 1 月 18 日当周中值为+8%）。与 2014 年 12 月的周均值相比，已公布数据的 34 个城市中有30 个的交易量下降，（中值为-29%，而截至 1 月 18 日当周为-31%）， 1 月份前四周的周均交易量降幅为 27%（1 月前三周周均降幅为 25%）。相对而言，一线城市的表现领先于二/三线城市，华南地区的表现领先于其它地区。在销售均价方面，从周环比角度看，已公布数据的 12 个城市中有 7 个的均价上升（中值为+4%，而截至 1 月 18 日当周中值为+3%）。从三个月累计环比角度看，已公布数据的 13 个城市中有 8 个的销售均价上升，较此前三个月均值的变动中值为+1.3%。

  年初至今表现

  截至 2015 年 1 月 25 日，已公布数据的 35 个城市的交易量周平均值较 2014 年12 月均值低 19%，但较 2014 全年/2014 年上半年均值高 12%/27%。年初至今，已公布数据的 25 个城市中有 14 个交易量上升，同比变动幅度中值为+1%（截至1 月 18 日当周为+9%）。在销售均价方面，年初以来已公布数据的 13 个城市中有 9 个的房价下降（中值为-1%，而截至 1 月 18 日当周为 0%）。

  库存水平

  截至 2015 年 1 月 25 日当周，我们追踪的 11 个城市的总库存上升 0.3%（截至 1月 18 日当周持平）。从过去 12 个月滚动销售面积计算，我们追踪的 11 个城市的库存平均消化时间为 17.3 个月，其中： 1) 上海、青岛、南京、厦门、北京、广州、苏州和深圳的库存持稳； 2) 福州的库存下降； 3) 杭州和东莞的库存上升。

  投资观点

  我们的买入建议：碧桂园（强力买入名单）、万科 A（强力买入名单）、万达商业、易居中国、乐居、 合景泰富、雅居乐、万科 H、保利置业、龙湖地产、招商地产 B、华侨城、保利地产。我们的卖出建议：绿城房产、上海世茂、金地集团。主要风险： 上行：宏观经济状况/政策调控放松好于预期；下行：反腐活动，意料之外的政策调控。