[中金公司]房地产：重点城市商品房成交量周报（第356期）

  评论

  成交量回顾：上周成交量受春节影响较上上周大幅下降。我们重点监测的16个城市中，15个城市成交量周环比下降，重庆数据暂缺。

  环渤海：北京、天津、济南和青岛上周成交量环比分别下降84%、88%、92%和91%。

  长三角：上海、杭州、南京和苏州上周成交量环比分别下降90%、93%、92%和82%。

  珠三角：深圳、广州、东莞和厦门上周成交量环比分别下降97%、86%、95%和85%。

  其它：成都、武汉和长沙上周成交量环比分别下降90%、24%和83%，重庆数据暂缺。

  估值与建议

  A股投资策略：短期一季度继续坚定看好地产股表现，政策将推动A股地产股估值修复，还有超过20%的上行空间。我们依然坚持2015年来自政策惊喜多于 基本面的判断，而政策持续放松将推动地产股上行，2.0xPB才是地产股估值天花板，对应目前股价还有超过20%的上行空间。建议持仓切换至估值相对便 宜、一二线城市布局多、销售稳健增长型公司，龙头排序：万科/招商/保利，中小市值公司：中南建设/首开股份/中华企业。

  H股投资策略：虽然目前正值交易淡季，但成交量同比回升态势未改。我们认为，货币放松和成交上行的双周期叠加，将打开股价30%-50%的上涨空间。首推龙头股华润、中海；中小市值中可加配世茂、绿城和融创。

  风险

  宏观经济放缓，货币政策放松力度弱于预期。