[中房研协]美联储加息成大概率事件 对中国市场影响减弱

2016-08-30 14:45:46来源:中房研协

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  • 城市:全国
  • 发布时间:2016-08-30
  • 报告类型:市场报告
  • 发布机构:中房研协

  编者按:自去年12月实施近十年首次加息以来,美联储几次强化加息预期,但对加息时机的表态模糊。目前来看,9月加息可能仍存分歧,12月加息或为大概率事件。美国持续加息会对中国造成什么样的影响呢?

 耶伦发出加息预期信号  后市影响值得关切

  8月26日,美联储主席耶伦在JacksonHole年会上发表讲话,称美国经济正在接近美联储的两大目标:充分就业和物价稳定,最近数月形势令加息可能性增加。随后副主席费希尔的解释则是强化了近期加息的可能性。市场对加息预期升温,9月、12月加息概率分别升至38%和62.3%。

  海通宏观姜超研究团队指出,在内外复杂多变的环境下,美联储逐渐从“前瞻指引”转向“数据导向”,耶伦在讲话中也坦陈美联储预估利率路径的能力相当有限。但耶伦此次偏鹰派的讲话为年内加息留出了余地,所以如果8月非农数据继续向好,年内的确有加息的可能。历次美联储加息都会给市场带来震荡,所以值得高度警惕。

  FXTM富拓市场分析师钟越则表示,耶伦发言显著提升市场对美联储9月或年底加息的预期,这将利好美元和美国国债收益率的上升,不利于股市,风险厌恶情绪上升将打压风险资产,包括股市和商品市场,非美货币也将承压。

  对中国市场影响减弱

  方正证券研报表示,美国加息对国内的货币政策产生影响是在汇率层面发生的,但如果人民币汇率只是缓慢而非快速贬值的话,很难使资本显著流出。目前的条件比去年有利:一是去年的汇改在后面会投鼠忌器;二是目前NDF[1]显示的人民币贬值幅度预期是2.4%,大体平稳且比去年同期有很大程度的下降;三是今年欧元区的风险可能增加人民币资产的吸引力;四是美国第二次加息将比第一次加息对汇率的冲击边际下降。国内货币政策目前可能更关注CPI、经济和房价走势,货币政策保持稳健无意收紧。

  兴业证券阎常铭团队研究表明,对于资本账户开放时间较早、开放程度较高的国家或地区,如香港、日本,美国最近30年的4次加息都不同程度地造成了其国内或区域内房地产价格与销量增速的下滑,或泡沫破灭。由于我国对资本账户长期实行较为严格的管制,资本外流渠道不畅通,历史上的美国历轮加息对我国房地产市场基本没有造成影响;在我国仍实行较严资本管制的前提下,美国加息对我国房地产市场影响仍然较小。我国房地产市场的发展更多还是受到国内货币政策、地产行业信贷、限购政策以及行业自身发展规律等因素的影响。

  (本文来源:根据网络公开资料整理。)

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