[中房研协]银行开始为将来的楼市调整找后路

2016-11-03 08:54:57来源:中房研协

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  • 城市:全国
  • 发布时间:2016-11-03
  • 报告类型:市场报告
  • 发布机构:中房研协

  摘要:随着房地产企业借债举债,高杠杆拿地等行为的大幅扩张,金融风险正在酝酿。各机构为防范金融风险纷纷出招,银行机构收紧信贷,两交易所勒紧公司债,银行间开展信用违约互换交易。这些举措或许会成为金融机构抵御风险的有力武器。

  两大交易所勒紧公司债

  日前,深交所发布《关于试行房地产、产能过剩行业公司债券分类监管的函》。与上交所的规定类似,深交所同样对房地产“基础范围+综合指标评价”的监管标准,并规定了房地产企业应合理审慎确定募集资金规模、明确募集资金用途及存续期披露安排。同时,监管函同样明确房地产企业的公司债券募集资金不得用于购置土地。

  数据显示,公司债是近一年来房企融资使用最多的渠道之一,Wind数据显示,2015年房企发行公司债4122亿元,占公司债总体发行的18.94%,2016年前三季度发行规模达7481亿元,截至今年10月19日,今年房企公司债发行额达7796.44亿元,与去年同期2650.18亿元的发行额相比,增长幅度接近3倍。

  在公司债大幅增长的同时,是全国高价地涌现,据有关市场机构统计,高价地已经超过220宗,涉及的资金更是高达数千亿。

  这一轮信贷政策的调整,也是房地产业去杠杆过程中的一次调整,高负债是房地产业的特色,但随着行业利润逐步下滑,高负债水平难以持续,因此很多大型房企早就开始坚定不移的下调负债水平。面临新一轮地产周期转换,地产央企整合大幕或被拉开,房地产业务整合已然成为央企应对楼市调整浪潮的重要筹码。中小房企在这轮调控中,如何在融资紧缩的同时化解地王压力,成为一道难解之题。

 银行间开展信用违约互换交易(CDS)

  2016年10月31日,经协会金融衍生品专业委员会审议通过,14家机构备案成为信用风险缓释工具核心交易商。当日,银行间市场共有工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行、民生银行、兴业银行、浙商银行、上海银行、中债信用增进等10家机构开展了15笔信用违约互换交易,名义本金总计3亿元。交易参考实体涉及石油天然气、电力、水务、煤炭、电信、食品、航空等行业。交易期限一年至两年不等。

  CDS是一种保险,在贷款、债务等违约的时候给债权人以补偿。有了这种工具的保障,即便在经济不景气的时候,大家也敢于借钱出去,而不是捂紧钱袋造成流动性短缺。所以,这算是一种刺激经济的工具。

  9月份,当CDS将在中国试行的消息出来后,一度被渲染为中国楼市的末日、银行的阴谋。认为楼市见顶,银行急需通过CDS将房贷风险转嫁出去。如果说通过CDS,可以把几十万亿房贷风险转嫁出去,那绝对是耸人听闻。原因很简单,没有任何一个机构有能力对中国这么大规模的房贷承担保险责任。

  至于CDS跟房价的关系,也不单方面的。CDS价格的高低,意味着大家对债务风险的一种判断。如果大家普遍认为资产价格偏高的时候,CDS的价格会飙升,从而给市场带来警示。另外,CDS也不仅仅影响楼市,还会影响到债券市场,进而成为观察宏观经济的一个重要指标。中国的CDS业务才刚刚起步,带有实验性。在防范资产泡沫和金融风险的2016年和2017年,这种业务的规模不会太大,影响也不会太大。

  (本文来源:和讯房产、天天说钱公众号)

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