[中信建投]下半年首月迎接开门红，同比增速继续修复

  行业动态信息

  商品房市场：【成交】本周一手房整体成交面积环比增加 12.9%，同比增长 18.1%；二手房整体成交面积环比减少 2.6%。【土地】本周百城土地供应面积环比减少 35.5%，同比减少 67.7%； 百城土地挂牌均价环比上涨 46.5%，同比涨幅扩大至 169.5%。【推盘】根据我们统计的 28 城动态数据，截止 7 月第四周，推盘总量为 540 个，环比下滑 41.2%。【库存】库存整体走高，去化速度加快。

  政策面： 国务院常务会议：积极财政政策要更加积极，稳健货币政策要松紧适度；北京：共有产权住房贷款最低首付比例不低于 30%；湖南：出台“湘十一条”，明确商品住宅库存去化周期低于 15 个月的市州、县市，应当控制货币化安置比例，更多采取新建棚改安置房的方式，商品住房库存量大、市场房源供应充足的市州、县市，可以继续推进棚改货币化安置；深圳：房贷利率全线上浮，四大国有行及招行、交通银行等在深圳的首套房利率全部上浮至 15%，二套房上浮至 20%；北京：个别银行网点首套房贷款利率在基准利率基础上上浮 40%，也有银行部分网点首套房贷款利率上浮 30%。

  公司动态信息

  上市公司：【华夏幸福】：签订石家庄市元氏县产业新城 PPP 项目，履行期限 30 年；【首开股份】：拟发行债权融资计划 30 亿元，期限不超过 3年；【万科 A】：钜盛华再减持万科 A 约 4410 万股份，成交金额 10.48亿元，成交价格 23.77 元/股，较收盘价折价约 2.5%；【阳光城】：完成发行 10 亿中期票据，票面利率 7.5%；【天津松江】：间接控股股东天津市政集团 100%股权注入天津津诚国有资本投资运营有限公司；【保利地产】：预计公司于 2018 年 8 月至 2020 年 12 月与合富中国之间将发生持续关联交易，合计交易金额不超过 66.09 亿元；公司将于 2020 年末前偿还保利顾问应收物业销售代理费等，合计约 7.23 亿元。

  本周观点： 今年以来房地产板块调整幅度在行业之中处于领先位置，不能仅由基本面解释，诸如部分负面传闻不可证伪，也使得市场参与地产的动力寥寥。但我们认为目前房地产板块极低的估值水平正在构筑板块安全边际，更多积极因素的累积，包括货币政策转向带来流动性边际改善、去杠杆节奏趋于缓和、下半年重点城市增速修复正在进行，以及当前基金配置地产股已经处于历史低位等，也将有助于板块情绪的扭转。对于当前市场持续关注的房地产税，我们再次强调，目前我国房地产税立法仍在推进，具体方案仍未披露，未知导致的恐慌是很正常的， 但是从推进的节奏和内容上看，不宜过度恐惧。

  建议优选： 1、具备强融资能力和 ROE 突破潜力的龙头房企（招商蛇口、保利地产、万科、华侨城）； 2、享受成长弹性和边际催化的国企民企（首开股份、阳光城、荣盛发展、滨江集团）； 3、优质港股企业（旭辉控股、龙光地产、合景泰富）； 4、享受存量红利的企业（建发股份、光大嘉宝、新湖中宝）。