[中信建投]一周楼市四维度最全回顾

  商品房市场：【成交】本月截至22日，重点城市一手房成交面积保持增长，环比+91.38%，同比+20.74%；本周一手房成交面积环比+9.50%，同比+29.59%，一线增幅扩大，二三线收窄；本周二手房成交面积环比+10.63%，一二线增幅减小，三线增幅扩大。【土地】本周百城土地供应建面同比-93.27%，环比-64.14%，一线供地增加，二线降幅扩大，三线由正转负；挂牌均价同比+10.67%，环比+1.46%，一三线环比均增长，二线环比回落。【推盘】根据我们统计的28城动态数据，3月截至22日推盘总量为505个，环比增加137.09%，其中一二三线环比均保持上涨。【库存】库存增加，去化速度放缓。其中一线城市去化周期12.67个月，二线城市去化周期12.48个月，三线城市去化周期20.94个月。

  政策动态信息

  地方政策：石家庄：放开城区、城镇落户迁入条件限制；。

  公司动态信息

  招商蛇口：2018年实现营业收入882.78亿元，同比增长16.25%，归母净利润152.40亿元，同比增长20.42%，2019年计划签约销售金额为2000亿元。碧桂园：2018年实现收入约3790.8亿元，同比增长达67.1%，股东应占核心净利润341.3亿元，同比增长38.2%。阳光城：阳光集团增持公司股份2456320股，增持比例为0.06%，增持均价为8.56元/股，成为单一最大股东。碧桂园服务：2018年实现收入46.75亿元，同比增长49.8%，净利润9.34亿元，同比增长112.1%，合同管理面积5亿平方米。中国海外发展：2018年实现收入港币1714.6亿元，同比增长3%，核心净利润370.9亿港元，同比增长8.3%。新城控股：2019年公开发行公司债券（第一期）品种一实际发行规模11亿元，最终票面利率为5.05%；品种二实际发行规模10亿元，最终票面利率为5.90%。

  板块观点：根据我们的研究，中期展望房地产市场，一二线居民杠杆均具备持续性，因此行业仍然具备BETA行情。从配置的角度，我们依然坚持2月以来的观点，看好二线房企的配置价值。关于成长，数个二线城市政策端的松动或将在一季度对市场形成托底效应，对于深度布局一二线以及强三线的房企而言，成长的逻辑依旧通畅；关于融资，融资端是去年四季度以来最大的改善因子，缩小PS到PE的差距是二线逻辑的关键。

  建议优选：具备成长弹性（阳光城、荣盛发展）；低估值且布局一二线城市品种（金地集团、华侨城等）；具备逆势扩张能力的龙头品种（万科、保利、招商蛇口）；享受存量价值红利（光大嘉宝、中粮地产），以及物业服务板块等。