[中金公司]端午节销售稳健增长，单周推盘创新高

  行业近况

  我们监测到25城披露端午节销售数据，25城新房成交面积同比增长11%，其中超高能级、高能级和中低能级城市分别同比增长5%、11%和13%。6月至今10个重点城市新推房源数同比下降10%，跌幅较5月（-20%）收窄；300城宅地成交面积同比增长25%，延续5月（+8%）增长势头。

  评论

  端午节假期新房成交面积同比增逾10%。我们监测到25个城市披露端午节假期日度成交数据。端午节假期1新房成交面积同比增长11%，25个城市中有15个城市录得同比增长。超高能级城市同比增长5%，北京、深圳同比回落四成；高能级城市同比增长11%，其中武汉同比增长6%；中低能级城市同比增长13%。

  6月新房销售面积同比小降，环比增长。6月我们监测的60个城市中共31城披露销售数据。31城新房销售面积环比5月周均增长10%，同比下降4%（5月-1%），其中超高/高能级城市同比下降8%（5月-1%），中低能级城市同比增长12%（5月-2%）。年初至今周均新房销售面积较去年同期下降18%。

  上周新推盘量再创年内新高，6月推盘量同比跌幅延续5月收窄趋势。上周10个重点城市共推出98个项目，合计新推房源19990套，再创年内单周新高；环比增长27%（上上周+52%），同比增长276%（上上周+8%）；推盘去化率上行8个百分点至71%，其中一、二线城市分别上行15个/3个百分点至73%/70%。6月新推房源环比5月周均增长39%，同比下降10%（5月-20%；4月-24%）；平均去化率65%，与5月（66%）基本持平。

  6月300城宅地成交面积同比延续增势，流拍率上行。上周300城居住用地成交面积环比下降2%，同比增长121%（上上周+ 55%），土地溢价率回升至21%（上上周18%），流拍率降至2.8%（上上周4.2%）。6月300城居住用地成交面积同比增幅上行至25%（5月+8%）；平均溢价率19%，与5月持平；流拍率4.1%，较5月（1.4%）上行。

  估值与建议

  我们判断下半年行业基本面稳中向好，政策面延续平稳温和窗口，叠加板块估值及仓位处历史底部（我们覆盖的A/H地产股当前分别交易于5.8/6.5倍2020年市盈率），我们看好下半年A/H地产股的配置价值。建议投资者遵循以下三条主线选股：1）土储具规模、增长具质量的大型龙头：A股推荐保利、万科、阳光城、金科、金地、中南、招商蛇口，H股推荐融创、旭辉、华润、中海、龙湖、世茂、金茂；2）业务有特色、增长有韧性的区域龙头：A股推荐华发，H股推荐龙光、时代中国；3）物管内涵价值突出的房企：A股建议关注金科、阳光城、金融街等，H股建议关注融创、华润、世茂、合景泰富等。此外，我们持续看好物业管理板块，推荐增长动能强且持续性强的优质公司，首推永升生活服务和碧桂园服务，其次推荐雅生活、保利物业和中海物业。

  风险

  外部环境不确定性加大；行业基本面表现不及预期；政策超预期收紧。