按揭贷款窗口指导有助推动销售阶段性好转

2014-05-19 09:57:20

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  • 城市:全国
  • 发布时间:2014-05-19
  • 报告类型:政策分析
  • 发布机构:国泰君安

  一手房销量单周环比:本周整体环比下降5%,其中一线城市降9%,二线降3%,三线降8%。

  一手房销量单周与2013年全年周均比:整体降22%,其中一线降40%,二线降11%,三线降24%。

  一手房销量单周同比:整体同比降15%,其中一线城市降32%,二线降1%,三线降27%。

  一手房销量2014年累计同比:整体累计同比降21%,其中一线城市降32%,二线降16%,三线降14%。

  一手房价格:整体成交均价环比升2.8%,一二三城市升3%、降1%、升6%。整体成交均价同升0%,一二三城市升9%、降11%、降6%。

  二手房销量:本周环比降4%,同比降5%。

  库存水平:13典型城市一手房平均可售面积环比升1.0%,同比升28%,较2010年4月低点上升115%,较2012年1月高点上升13%。

  去化时间:13个城市新房去化时间19个月。

  板块估值安全边际:2014年PE主流公司6.8倍,RNAV折43%。一线5倍,RNAV折40%;二线7倍,RNAV折47%;三线11倍,RNAV折22%;地产+X 5倍,RNAV折51%;商业PE7倍,RNAV折47%。

  更多城市加入限购放松行列、按揭贷款阶段性改善有助推动销量阶段性改善。1)年初以来信贷紧张,销售持续偏弱,当前库存高企,政策放松预期在不断累积; 南宁、无锡等地已出台放松政策。近期郑州、天津等二线城市也加入政策放松之列,郑州出台购房贷款可获政策性担保的政策,媒体报道天津有条件放开三套房限 购。2)央行近期召开商业银行行长会议,表态要优先确保住房消费贷款的资源配置,利率要合理,放款要加快。若确实得到执行,预计可推动销售阶段性改善。

  淡化行业、精选个股。当前基本面仍较羸弱,板块持续反弹尚需销售/认购出现一定起色、或信贷放松逐步得到验证来推动。目前催化剂更多来自个股层面。

  维持行业增持评级。选股思路是顺政策周期而非顺经济周期,推荐:1)政策引导(区域振兴政策):①海西平潭“新秀”:平潭发展;②京津冀一体化:推荐 “产业地产平台”华夏幸福,荣盛发展以及华业地产。2)政策鼓励(优先股)。推荐保利地产、万科A(B转H事件利好)。3)政策红利(国企改革)。“国企 改革四小虎”,推荐:中华企业、深振业、北京城建;受益标的:格力地产。

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