上海“新国九条”的内容、影响及相关地产企业的机遇

2014-09-23 09:59:47

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  • 城市:全国
  • 发布时间:2014-09-23
  • 报告类型:政策分析
  • 发布机构:中房研协

  1. 本次《意见》的政策内容

  2014年9月16日,证券时报网报 导称,上海市政府下发《关于本市进一步促进资本市场健康发展的实施意见》(以下简称《意见》)。我们认为,由于资本市场是上海国际金融中心建设的重要组成 部分,因此这是对此前《国务院关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》的进一步落实。该《意见》表示,通过中国(上海)自由贸易试验区先行先试,促进 资本市场进一步深化改革,加快创新,扩大开放;围绕服务实体经济发展,拓展资本市场广度和深度;加快上海国际金融中心建设,推进人民币国际化进程,不断提 升上海作为全球性人民币产品创新、交易、定价和清算中心地位。

  1上海推进新国九条的改革措施

项目

政策类型

政策概要

  明确总体要求

  (一)坚持市场化、法治化、国际化导向,促进资本市场健康发展

  通过中国(上海)自由贸易试验区先行先试,促进资本市场进一步深化改革,加快创新,扩大开放;围绕服务实体经济发展,拓展资本市场广度和深度;加快上海国际金融中心建设,推进人民币国际化进程,不断提升上海作为全球性人民币产品创新、交易、定价和清算中心地位。

  把握自贸试验区建设重大战略机遇,不断提升上海资本市场开放水平

  (二)促进资本市场在自贸试验区进一步开放

  推进区内符合条件的个人按规定开展跨境双向投资。推动境外机构和自贸试验区注册企业的境外母公司在境内发行人民币债券。促进跨境资本通过自由贸易账户实现双向流动。

  (三)加快在自贸试验区设立面向国际的金融交易平台

  支持上海黄金交易所建立上海国际黄金交易中心,逐步推动国际黄金转口中心建设。稳步推进上海国际能源交易中心建设。积极推进上海证券交易所设立国际金融资产交易平台。

  (四)提升自贸试验区证券期货服务业开放水平

  逐步提高符合条件的外资机构在自贸试验区内设立合资证券公司、基金管理公司和期货公司的持股比例。支持本市证券期货经营机构利用自贸试验区平台,实施“走出去”战略。

  (五)支持在自贸试验区探索金融监管模式创新

  探索并推进证券行业准入的“负面清单”管理;加强金融监管协调和跨境监管合作,切实防范自贸试验区金融风险,构筑自贸试验区金融安全网。

  坚持金融服务实体经济发展的本质要求,进一步增强上海多层次资本市场的服务功能

  (六)支持股票市场发展

  配合国家金融管理部门做好股票发行注册制改革等相关工作。积极推进沪港通机制等试点。

  (七)支持债券市场发展

  推进市场间的交叉挂牌及自主转托管机制。做好上海政府地方债自发自还试点。

  (八)支持商品期货市场发展

  加快推出商品指数期货,探索运用商品期货期权、碳排放权等交易工具。促进商品期货市场与商品现货市场的联动发展。

  (九)支持金融期货市场发展

  逐步丰富各种股指期货、股指期权和股票期权产品。支持中国金融期货交易所发展国债期货。稳步推出外汇期货等产品创新。探索场外金融衍生品创新业务,建立集中清算机制。

  (十)提升股权托管交易市场服务功能

  加快上海股权托管交易市场综合金融服务平台建设。做好与多层次资本市场的对接,推动上海股权托管交易市场健康发展。

  (十一)促进非公开市场规范发展

  完善本市非公开市场交易机制及发行制度。逐步健全私募投资基金二级市场。

  (十二)促进资本市场基础设施建设

  积极推进“沪港通”等跨境登记结算业务技术系统建设,为跨境金融产品开发提供良好服务。以智慧城市建设为基础,进一步完善本市信息通讯等基础设施建设。

  支持证券期货服务机构增强核心竞争力,进一步提升服务能力

  (十三)支持各类证券期货经营机构和业务集聚发展

  积极支持民营资本进入证券期货服务业。支持本市证券期货经营机构与其他金融机构在防范风险的基础上以相互持股的方式探索综合经营。

  (十四)增强在沪证券期货经营机构竞争力

  支持证券期货经营机构做大做强做专业,探索国际化和集团化发展。形成若干全国领先、具有国际竞争力、品牌影响力和系统重要性的现代投资银行。

  (十五)完善本市证券期货经营机构激励约束机制

  在具备条件的证券期货经营机构探索开展股权激励试点,完善与长效激励相配套的业绩挂钩、延期支付、追索扣回等配套约束机制。

  (十六)促进证券期货互联网业务健康发展

  支持本市证券期货业、各类资产管理机构利用网络信息技术创新产品、业务和交易方式。支持互联网企业多形式参与上海资本市场,规范开展股权众筹等业务,促进互联网金融健康发展。

  (十七)支持私募投资基金探索创新

  进一步推进合格境内有限合伙人(QDLP)和外商投资股权投资企业(QFLP)试点。

  (十八)促进证券期货相关专业服务业发展

  加强对开展证券期货业务的会计师事务所、资产评估机构、评级增信机构、法律服务机构的服务和管理。积极稳妥发展从事各类专业金融服务的新型机构。

  (十九)壮大专业机构投资者队伍

  支持和推动本市社保基金、企业年金、职业年金、商业保险资金、信托基金等机构投资者参与资本市场投资,不断扩大资本市场投资范围和规模,壮大多元化的专业投资者队伍。

  充分发挥资本市场资源配置功能,推动本市企业创新发展

  (二十)推进企业在多层次资本市场上市挂牌

  支持企业到主板、中小企业板、创业板、全国中小企业股份转让系统和上海股权托管交易中心等市场上市挂牌。建立本市多层次资本市场上市挂牌企业统一资源库,加大拟上市挂牌公司的培育力度。

  (二十一)提高上市挂牌公司质量

  探索上市公司市值管理及相关考核,鼓励上市公司多形式开展股权激励和职工持股计划。

  (二十二)依托资本市场推进企业改革与发展

  支持国有资本与民营等相互融合,发展混合所有制经济。以公众公司为主要实现形式,利用多层次资本市场,加快本市国有企业股份制改革,实现企业集团整体上市、核心业务资产上市或引进战略投资者。

  (二十三)支持企业借助资本市场开展并购重组

  引导商业银行在风险可控的前提下积极稳妥开展并购贷款业务。支持符合条件的企业发行优先股、定向发行可转换债券作为并购重组的支付方式,研究推进定向权证等作为支付工具。

加强和改进政府服务,努力营造良好的资本市场发展环境

  (二十四)推进本市资本市场信用环境建设

  建立健全本市信用信息体系,加强本市公共信用信息与金融信用信息的共享互通与联动合作。鼓励社会资本进入信用评级行业。完善资本市场守信激励和失信惩戒机制。

  (二十五)加强资本市场法治环境建设

  加强本市执法部门与资本市场监管部门的联动。探索建立调解与仲裁、诉讼的对接机制,设立第三方金融纠纷调解中心,建立公平、公正和高效的纠纷解决机制,多元化解决资本市场纠纷。

  (二十六)加强本市资本市场人才队伍建设

  创新人才服务与管理模式,集聚高层次、紧缺型人才,提高资本市场人才国际竞争力。健全与资本市场发展相适应的多渠道、多形式的专业培训体系。

  (二十七)推动资本市场创新发展研究

  加强研究成果的运用,鼓励学术研究机构与各类金融市场、金融机构之间协作开展研发,形成研究成果应用推广的合作机制。

  (二十八)发挥行业协会积极作用

  充分发挥本市证券、期货、基金、股权投资、上市公司等行业协会和金融业联合会的积极作用。

  (二十九)保护投资者合法权益

  支持本市上市公司增强持续回报能力。保障中小投资者知情权,支持中小投资者依法行使权利。

  (三十)规范本市资本市场信息传播秩序

  严格管理涉及资本市场的内幕信息,确保信息发布公开公正、准确透明。对造谣、传谣以及炒作不实信息误导投资者和影响社会稳定的机构与个人要依法严肃查处。

  (三十一)配合国家金融管理部门做好资本市场监管

  积极贯彻落实国家资本市场法规政策,在职责范围内制定具体实施细则和操作办法。建立健全地方政府部门与金融管理部门之间的沟通协作机制。

  (三十二)防范化解资本市场风险

  建立资本市场风险舆情监测网络,依托城市管理平台和公共信用信息服务平台,全面监测辖内风险信息。规范各类区域性交易场所,打击各种非法证券期货活动。

  (三十三)进一步健全本市促进资本市场健康发展的工作机制

  建立由市领导牵头、各相关部门参与的联席会议制度。联席会议办公室设在市金融办,承担联席会议日常工作。

  资料来源:证券时报网2014.9.16日报道《《关于本市进一步促进资本市场健康发展的实施意见》》、海通证券研究所

  2. 本次《意见》主要政策对上海企业的影响

  我 们认为,此次《意见》出台对上海企业构成多方面利好,将进一步助力上海国资改革进程。具体而言,首先,《意见》重申加快上海国际金融中心建设,推进人民币 国际化进程,不断提升上海作为全球性人民币产品创新、交易、定价和清算中心地位。这将有助于促进该区域经济稳定和繁荣。

  其 次,《意见》提出,推进区内符合条件的个人按规定开展跨境双向投资。推动境外机构和自贸试验区注册企业的境外母公司在境内发行人民币债券。促进跨境资本通 过自由贸易账户实现双向流动。完善本市非公开市场交易机制及发行制度。逐步健全私募投资基金二级市场。进一步推进合格境内有限合伙人(QDLP)和外商投资股权投资企业(QFLP)试点。我们认为,这将有利于境外资金更方便进入上海。

  第 三,《意见》指出要探索上市公司市值管理及相关考核,鼓励上市公司多形式开展股权激励和职工持股计划。支持国有资本与民营等相互融合,发展混合所有制经 济。以公众公司为主要实现形式,利用多层次资本市场,加快本市国有企业股份制改革,实现企业集团整体上市、核心业务资产上市或引进战略投资者。我们认为, 这将有助于推动上海本地企业的市值管理和股权激励等计划;同时,还将有助于推动上海本地国资企业的混合所有制改革和整体上市进程。

  第四,《意见》提出,要引导商业银行在风险可控的前提下积极稳妥开展并购贷款业务。支持符合条件的企业发行优先股、定向发行可转换债券作为并购重组的支付方式,研究推进定向权证等作为支付工具。我们认为,这将有助于推动上海本地企业的并购活动。

  第五。《意见》强调要支持本市上市公司增强持续回报能力。我们认为,这将有助于提高上海本地上市企业分红水平。

  2《意见》对上海地产企业的影响

政策概要

对地产企业的影响

  加快上海国际金融中心建设,推进人民币国际化进程,不断提升上海作为全球性人民币产品创新、交易、定价和清算中心地位。

  上海国际化金融中心不断加强将有助于该区域经济和地产的繁荣,促进上海商住需求的增加

  推进区内符合条件的个人按规定开展跨境双向投资。推动境外机构和自贸试验区注册企业的境外母公司在境内发行人民币债券。促进跨境资本通过自由贸易账户实现双向流动。完善本市非公开市场交易机制及发行制度。逐步健全私募投资基金二级市场。进一步推进合格境内有限合伙人(QDLP)和外商投资股权投资企业(QFLP)试点。

  境外资金更方便进入上海,将有助于地产企业获得更便宜的资金来源。私募投资基金市场的完善将有助于扩大上海地产企业的融资渠道

  探索上市公司市值管理及相关考核,鼓励上市公司多形式开展股权激励和职工持股计划。支持国有资本与民营等相互融合,发展混 合所有制经济。以公众公司为主要实现形式,利用多层次资本市场,加快本市国有企业股份制改革,实现企业集团整体上市、核心业务资产上市或引进战略投资者。

  有助于推动上海本地地产企业的市值管理和股权激励等计划;同时,还将有助于推动上海本地国资地产企业的混合所有制改革和整体上市进程

  引导商业银行在风险可控的前提下积极稳妥开展并购贷款业务。支持符合条件的企业发行优先股、定向发行可转换债券作为并购重组的支付方式,研究推进定向权证等作为支付工具。

  有助于推动上海本地地产企业的并购活动

  支持本市上市公司增强持续回报能力。

  有助于提高上海本地上市地产企业的分红水平

  资料来源:证券时报网2014.9.16日报道《《关于本市进一步促进资本市场健康发展的实施意见》》、海通证券研究所

  3. 上海国资整合下地产企业面临的发展机遇

  3.1 上海市国资委平台下主要地产开发集团介绍

  目 前,下属上海市国资委的房地产开发上市公司主要包括上海实业(集团)有限公司、上海地产集团、上海市城市建设投资开发总公司、光明集团和上海仪电控股(集 团)公司。以上五家集团公司在资本市场分别具备各自上市公司平台。本轮资产注入完毕后,后期改革有望立足所有制和激励制度。

  2014年以来,上海地方国资整合进程明显加快。从目前方案看解决大集团小企业、大股东和上市公司同业竞争问题属前期主流。按照本次会议精神,未来国资重组预计将主要集中在股权交易层面,即国有股份的退出或者引入其他行业国有股份以实现转型。

  4 近期上海地方国资旗下资产整合情况

公司名称

资产注入预案时间

资产注入前第一大股东

资产注入前第一大股东持股比例(%)

资产注入方案

资产注入后第一大股东

资产注入后第一大股东持股比例(%)

浦东金桥

  2014年2月24日

上海金桥(集团)有限公司

43.82

  金桥集团以其所持联发公司39.6%的股权(预估值为21.08亿元)注入上市公司。

上海金桥(集团)有限公司

50.15

金丰投资

  2014年3月18日

上海地产(集团)有限公司

38.96

  上市公司原全部资产及负债被置出,绿地集团100%股权(资产预估值为655亿元)注入上市公司。

上海格林兰投资企业(有限合伙)

28.83

海博股份

  2014年6月12日

光明食品(集团)有限公司

35.81

  上市公司拟置换出除物流业务相关资产外的其他资产及负债,同时光明集团及其它股东方向上市公司注入农房集团100%股权和农房置业25%股权(上市公司通过农房集团及其子公司明旺地产间接持有农房置业75%股权)。

光明食品(集团)有限公司

47.56

中华企业

  2014年6月28日

上海地产(集团)有限公司

36.36

  上海地产集团将以其持有的上海房地产经营(集团)有限公司10%股权、上海凯峰房地产开发有限公司10%股权和上海地产馨虹置业有限公司100%股权(合计预估值约为21亿元)注入上市公司。

上海地产(集团)有限公司

35.78

市北高新

  2014年8月9日

上海市北高新(集团)有限公司

41.94

  公司拟向市北集团发行约1.34亿股购买市北集团合法持有的泛业投资100%股权和市北发展100%股权;同时,公司拟通过非公开发行股份的方式募集不超过本次交易总金额的25%配套资金。

上海市北高新(集团)有限公司

49.57

  资料来源:上市公司资产注入预案公告、海通证券研究所

  (本文来源:海通地产研究所)

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