[国泰君安]土地财政今年1-7月土地成交升116%

2013-07-31 10:12:51

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  • 城市:全国
  • 发布时间:2013-07-31
  • 报告类型:土地交易分析
  • 发布机构:国泰君安

  本期土地推出同环比:本期整体环比升 5%,住宅类环比升 35%,本期整体同比升 38%,住宅类推出同比升 86%。

  土地推出年初至今累计:全国 16 个城市 13 年至今累计推出土地同比升 13%。其中一线同比升 62%,二线同比升 5%。住宅类用地累计推出住宅土地同比升 33%。其中一线同比升 156%,二线同比升 23%。

  本期土地成交环比:本期整体成交环比降 19%,其中一线降 15%,二线降 21%。住宅类环比升 5%,其中一线降 19%,二线升 10%。

  本期土地成交同比:整体成交同比升 12%,其中一线升 70%,二线降 0%。住宅类成交同比升 57%,其中一线升 10%,二线升 69%。

  土地成交年初至今累计:全国 16 个城市 13 年至今累计成交土地同比升 28%。其中一线同比升 66%,二线同比升 20%。住宅类用地累计成交同比升 55%。其中一线同比 168%,二线同比升 43%。

  累计土地成交金额:全国 16个城市累计土地成交金额同比升 116%,一线城市累计同比升 346%,二线城市累计同比升 49%。

  土地财政:16城市 13年第 1Q土地成交金额占地方财政比重整体回升但分化明显:一线由 24.7%升至38.8%,二线由 59.5%降至50.2%。

  成交价格及溢价率:本期全国 16 个城市平均楼面地价环比升 11%,同比升 134%。住宅用地平均楼面地价环比升 2%,同比升 52%,北京、天津、南京、武汉溢价率分别为 49%、31%、23%、15%。

  流拍情况:本期 2 宗土地流拍。13 年至今累计流拍 157 宗, 占推出宗数的 2.7%,其中住宅流拍 37宗。

  板块估值安全边际:13 年 PE 主流公司 10 倍,RNAV 折 38%。一线8 倍,RNAV 折 28%;二线 10倍,RNAV 折 39%;三线 11倍,RNAV折 31%;地产+X8倍, RNAV折 43%;商业 PE 13倍, RNAV折 42%。

  维 持 6月 26日《由谨慎转乐观》报告观点,地产板块已是底部,未来将逐渐随着政策环境的逐步趋稳而回升。短期板块有利因素:此前异常悲观因素的修正,预判主流公司 中报靓丽(业绩高增长+13/14年业绩锁定性高+资金链良好+ROE等盈利能力创新高),流动性阶段性回暖。维持对于招商地产、荣盛发展、保利地产、金 地集团、苏宁环球、冠城大通、阳光城、中南建设、华侨城 A 等坚持走全国性高周转龙头的推荐。

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