[北京高华]新开工面积与房地产投资季节性下跌

  2013 年7 月份商品房销售面积同比上升12% 、销售均价同比上升2%

  2013 年7 月份全国商品房销售面积为 9700万平方米，同比上升 12% ，环比下降21% 。销售均价为人民币 6,364 元/平方米，同比上升 2%，环比上升 4%，7 月份房地产销售额为人民币 6,170 亿元，同比上升 15% ，环比下降 18% 。从地区看，7月份华东、中部和西部地区的销售面积分别同比上升18% 、7%和8%。1-7 月份销售面积为 6.11 亿平方米，同比上升 26% (1-6 月份同比上升 29% )，销售均价为人民币 6,469 元/平方米，同比上升 10% 。1-7 月份房地产销售额为人民币 3.955 万亿元，同比增幅为 38% 。

  房屋开发投资增速与新开工面积环比回落，但同比增幅上升

  7 月份全国完成房地产开发投资总额人民币 7,470 亿元，环比下降 25% ，同比上升21% (6 月份环比增长 32% ，同比增长 19% )。7 月份新开工面积环比下降25% ，同比上升 45% 至1.67 亿平方米(6 月份环比增长 23% ，同比增长 14% )。今年 1-7 月期间，房地产投资、新开工面积、竣工面积和施工面积同比增速分别为20% 、8%、8%和16% 。

  7 月份土地出让收入依然强劲，土地成交溢价率扩展

  我们对302 个主要城市土地购置活动的监控显示，1-7 月份土地出让面积/ 收入为13.45 亿平方米/1.501 万亿元，同比上升 33%/同比上升 78% 。7 月份土地出让收入环比增长17%、同比增长89% (6 月份环比上升6%、同比上升 61%)；土地成交均价为人民币1,374 元/ 平方米。溢价率从 6 月份的12% 升至17%。从房地产相关的土地市场活动看，7 月份土地出让收入环比增长18% ，同比增长103%

  开发商已公布的7 月份销售业绩环比增速放缓

  我们研究范围内有9 家开发商公布了 7 月份销售数据：总体销售面积环比下降19%/同比下降5%，销售额环比下降 23%/同比上升4%，销售均价环比下降 5%/同比上升9%。

  交易建议

  鉴于过去几个季度中土地出让活动强劲，我们预计今年剩余时间的投资前景稳健。我们看好资金来源较好的行业领军企业以及估值已计入较低增长预期的公司。买 入建议：龙湖地产(强力买入)、绿城房产(强力买入)、富力地产、合景泰富、世茂房地产、华润置地、碧桂园、恒大地产、万科B、万科A、保利地产(A)、 金地集团和招商地产(A)。卖出建议：仁恒置地、鹏瑞利中国零售信托和荣盛发展。下行风险：意外的调控政策/ 宏观经济硬着陆；上行风险：经济形势/ 政策放松好于预期。