[国泰君安]高基数下销售高增,拿地小幅修复

2018-07-16 15:30:28

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  • 城市:全国
  • 发布时间:2018-07-16
  • 报告类型:土地交易分析
  • 发布机构:国泰君安

  龙头销售额创年内新高, 高基数下销售高增。 6 月监测的 15 家龙头房企销售总额创年内新高,达到 5099.83 亿元,销售额环比增长35.06%,比上月增速提高 20.29 pct。同比增长 44.90%,比上月降低0.09 pct。销售面积 3913.83 万平,同比增长 46.01%,比上月提高 10.86pct。 TOP15 中,三线龙头(TOP11-15)销售增速最快。 TOP5 公司销售额同比增速略低于龙头整体水平, TOP6-10 位房企销售增速持续提高, 同比增长 36.88%;销售额排名 11-15 的三线龙头房企销售额与销售面积同比增速高达 105.23%和 114.92%。

  6 月龙头房企拿地集中度由降转升,略高于去年同期。 我们统计的 13家龙头房企(受数据来源影响,融创中国与世茂房地产暂时不统计拿地明细)拿地集中度由 2018 年 5 月的 33.86%上升到 2018 年 6 月的34.09%,略高于 2017 年同期的 32.84%。 从拿地的整体趋势来看, 从今年以来拿地集中度仍然持续向下的趋势中。

  六月单月拿地强度小幅回升, 金地集团、招商蛇口与华润置地 6 月拿地强度最高。 从监测的 13 家龙头房企情况来看,六月单月拿地强度有所回升, 2018 年 6 月监测龙头房企拿地强度指标从 5 月的 37.66%提升至 40.77%。从公司来看, 6 月金地集团、招商蛇口与华润置地该比值最高。而部分开发商如旭辉控股集团、绿城中国等拿地力度远低于近 12 个月的移动平均值。

  拿地结构持续向三线下沉,成交均价处于较低水平。 一二线普遍遭受限价,或是限售价竞地价,盈利空间有限,今年以来房企拿地开始向基本面表现较好的三线下沉。 6 月监测的 13 家龙头房企(受数据来源影响,融创中国与世茂房地产暂时不统计拿地明细)拿地总建面同比增加 44.06%,至 2138.38 万平,其中三线占比 75%。 由于土地市场热度逐渐下降,以及成交结构向三线转移,因此成交均价增幅较小,相对于 2017 年来说龙头拿地均价持续处于较低水平。

  6 月蛇口、金地发行公司债,国内融资环境趋紧。 龙头公司 6 月融资规模较 5 月有所回升,但整体融资环境依然趋紧。 金地集团分别发行3 年期 10 亿元、 5 年期 20 亿元公司债,票面利率分别为 5.58%、5.70%;招商蛇口分别发行 3 年期 21.6 亿元、 5 年期 18.4 亿元公司债,票面利率分别为 4.97%、 5.25%。 万科发行 40 亿元超短期融资券,票面利率分别为 4.60%,4.25%。

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