[中金公司]房地产:重点城市商品房成交量周报

  估值与建议

  A 股投资策略： 地产股估值已反映房价硬着陆预期，且基金主动性持仓不超过 2%。随着政策预期走强，我们认为二季度地产股有相对收益及配臵价值，坚定看好地产股反弹 30%。股票梳理：模式护城河(万科、保利、招商、荣盛和金地；华侨城；北京城建和阳光股份)和改革红利(深圳本地股，如深康佳(未覆盖)，国企改革受益 股如浦东金桥、格力地产(未覆盖))。

  H 股投资策略：近期按揭贷款在部分一线城市已出现松动迹象，随着更大范围更大程度政策放松的出现、以及高基数效应逐渐走弱后销售下行趋势的收窄，我们认为投 资者过度悲观的预期将随之修正，板块将迎来 30%的估值修复。重申超配地产行业，重点推荐公司：中海、龙湖、绿城、融创。

  风险

  宏观经济下行风险，政策放松力度不达预期。