[北京高华]交易量温和 上升库存持平

  7 月28 日-8 月3 日交易量和销售均价

  从周环比角度看，已公布数据的33 个城市有19 个的房地产交易量上升(截至8月3 日当周的中值为+2%，而截至7 月27 日当周为+7%)。从同比角度看，已公布数据的33 个城市中有24 个的交易量下降(中值为-22%，而截至7 月27 日当周中值-23%)。与2014 年7 月的周均值相比，已公布数据的33 个城市中有20 个交易量上升(中值为+8%，而截至7 月27 日当周为-3%)。相对而言，一线城市的表现领先于二/三线城市，华南地区的表现领先于其它地区。在销售均价方面，从周环比角度看，已公布数据的11 个城市中有9 个的均价上升(中值为+4%，而截至7 月27 日当周中值为+1%)。从三个月累计环比角度看，已公布数据的11个城市中有6 个销售均价下降，较此前三个月均值的变动中值为-2%。

  年初至今表现

  截至2014 年8 月3 日，已公布数据的35 个城市的交易量周平均值较2014 年7 月均值高1%，而较2013 年/2013 年下半年均值低22%/24%。年初至今，已公布数据的24 个城市中有22 个交易量下降，中值为同比下降25%(截至7 月27 日当周的水平为-27%)。在销售均价方面，年初以来已公布数据的25 个城市中有16 个城市的房价同比上升(中值为+3%，截至7 月27 日当周中值水平也为+3%)。

  库存水平

  截至2014 年8 月3 日当周，我们追踪的11 个城市的总库存持平(截至7 月27日当周上升0.1%)。从过去12 个月滚动销售面积计算，我们追踪的11 个城市的库存平均消化时间保持在16.6 个月(截至7 月27 日当周也为16.6 个月)。在我们追踪的11 个城市中：1) 上海、杭州、广州、福州、东莞和厦门的库存持稳；2) 青岛和南京的库存上升。3) 北京、苏州和厦门的库存下降。

  投资观点

  我们的买入建议：碧桂园(强力买入名单)、万科A(强力买入名单)、易居中国、融创中国、华润置地、世茂房地产、招商地产A、保利地产A、龙湖地产、乐居、万科 H。

  我们的卖出建议：金地集团、仁恒置地和瑞安房地产。

  主要风险：开发商财务实力显着改善/恶化；宏观经济状况/政策调控放松好于/坏于预期。