[中金公司]重点城市商品房成交量周报

  行业近况

  上周成交量跟踪：各大城市上周成交量环比均值上升20%(上周区间：2014 年9 月15 日～2014 年9 月22 日)。九月份前三周成交量较八月前三周周均环比微升1%，同比去年九月下降19%。年初至今累计成交量均值下降22%。

  评论

  周成交量回顾：上周成交量大幅回升。我们重点监测的16 个城市中，14 个城市成交量周环比上升，仅两个城市周环比下降。周成交均价回顾：上周成交整体价格环比均值上升8%，中值上升7%。

  环渤海：北京、天津、济南和青岛上周成交量环比分别回升36%、47%、4%和17%。

  长三角：南京受上上周青奥会低基数影响，上周成交量环比上升95%；上海和杭州上周成交量环比各上升2%；苏州上升15%。

  珠三角：深圳、广州和厦门上周成交量环比分别上升12%、18%和20%；东莞则环比下跌15%。

  其 它：重庆、成都和武汉上周成交量环比分别上涨48%、10%和16%；长沙则环比微降2%。

  估值与建议

  A 股投资策略：下半年配臵龙头，特别提示关注改革与并购进展，比如上海本地股：政策放松已被市场预期，如若未有流动性放松，房地产实体市场“淡季不淡、旺季不旺”，A 股地产板块则将高位震荡。我们建议，配臵上抱守龙头，同时关注改革个股(工业地产、国企改革、京津冀三大细分主线)及潜在并购主题个股。股票梳理：龙头个股(万科、保利)和改革主线(如浦东金桥、格力地产(未覆盖)、金隅股份(未覆盖)；华侨城；荣盛发展等)。

  H 股投资策略：我们认为实体市场已经触底，并在酝酿底部回升，催化剂将来自于按揭贷款方面小幅但持续的边际放松。鉴于九、十月份的高基数效应，我们维持谨慎乐观，未来3 个月内上行机会大于下行风险。重点推荐：中海、融创。

  风险

  按揭贷款的改善放缓；宏观经济下行风险。