[北京高华]11月份第一周-交易量下降 库存上升

  11月 3日-11月 9日交易量和销售均价

  从周环比角度看，已公布数据的35个城市有24个的房地产交易量下降(截至11月 9日当周的中值为-16%，而截至11月2日当周为+7%)。从同比角度看，已公布数据的33个城市中有21个的交易量下降(中值为-7%，而截至11月 2日当周中值+2%)。与2014年10月的周均值相比，已公布数据的 33个城市交易量持平。相对而言，一线城市的表现落后于二/三线城市，华南地区表现落后于其它地区。在销售均价方面，从周环比角度看，已公布数据的12个 城市中有8个的均价下降(中值为-4%，而截至11月2日当周中值为+2%)。从三个月累计环比角度看，已公布数据的12个城市中有6个的销售均价下降， 较此前三个月均值的变动中值为-0.2%。

  年初至今表现

  截至 2014年 11月9日，已公布数据的 35个城市的交易量周平均值较 2014年10月/2013全年/2013年下半年均值低 18%/15%/20%。年初至今，已公布数据的25个城市中有23个交易量下降，同比变动幅度中值为-17%(截至 11月2日当周的水平为-15%)。在销售均价方面，年初以来已公布数据的 26个城市房价同比持平(截至 11月2日当周中值水平也持平)。

  库存水平

  截至 2014年 11月9日当周，我们追踪的 11个城市的总库存上升了 0.4%(截至11月2日当周下降 0.6%)。从过去 12个月滚动销售面积计算，我们追踪的 11个城市的库存平均消化时间上升至 18.4个月(截止 11月2日当周为 18.3个月)，其中：1) 上海、杭州、福州、青岛、广州、苏州、东莞和厦门的库存持稳；2) 北京和深圳的库存上升；3) 南京的库存下降。

  投资观点

  我们的买入建议：碧桂园(强力买入名单)、万科A(强力买入名单)、保利地产A、乐居、易居中国、华润置地、世茂房地产、龙湖地产、华侨城、招商地产 A、万科 H、融创中国。我们的卖出建议：方兴地产、金地集团、仁恒置地和世茂股份。主要风险：开发商财务实力显着改善/恶化；宏观经济状况/政策调控放松好于/坏 于预期。