[东吴证券]春节双周销售表现平平

  一手房成交情况： 从单周数据看， 由于春节假日因素影响， 本周东吴证券跟踪全国 38 城市一手房成交 99 万平米， 2017 年同期成交 466.7万平米，同比下降 78.8%，相比 2017 年周均成交同比下降 75.8%；上周成交 214.8 万平米，环比下降 53.9%。

  （1）一线 4 城市本周成交 4.1 万平米， 2017 年同期成交 66.7 万平米，同比下降 93.8%，上周成交 12.5 万平米，环比下降 67%；

  （2）二线 14 城市本周成交 24.6 万平米， 2017 年同期成交 220.6 万平米，同比下降 88.9%，上周成交 80.5 万平米，环比下降 69.5%；

  （3）三线 20 城市本周成交 70.4 万平米， 2017 年同期成交 179.4 万平米，同比下降 60.8%，上周成交 121.9 万平米，环比下降 42.3%。

  从春节前后双周数据看， 2018 年 2 月 10 日至 2 月 23 日双周全国累计成交 317.04 万平米，同比 2017 年春节下降 8%（2017 年同期春节双周为 2017 年 1 月 21 日至 2 月 3 日）：其中一线城市成交 16.5 万平米，同比 2017 年春节下降 43%；二线城市成交 105.0 万平米，同比 2017年春节下降 20%；三线城市成交 195.4 万平米，同比 2017 年春节增长7%。

  二手房成交情况：（1）从单周数据看，本周东吴证券跟踪全国 9 城市二手房成交 13.7 万平米， 2017 年同期成交 110 万平米，同比下降87.6%，相比 2017 年周均成交同比下降 86.7%；上周成交 34.8 万平米，环比下降 60.7%。（2）从累计数据看， 2018 年至今东吴证券跟踪全国9 城市二手房累计成交 589.6 万平米， 2017 年同期累计成交 674.6 万平米，同比下降 12.6%。

  投资建议： 预计 2018 年房地产行业销售规模将保持稳态， 龙头房企竞争优势进一步凸显，强者恒强，龙头房企市占率和规模提升仍将延续。 1）行业龙头：保利地产、新城控股、金地集团（未评级）、万科A； 2）成长新贵： 蓝光发展（未评级）； 3）H 股内房股推荐金地商置、龙光地产。

  风险提示： 行业销售规模大幅下滑、按揭贷款利率大幅上行、房地产政策大幅收紧、房企资金成本大幅上行