保利地产：1H正常放量 全年目标有望顺利完成

  2013年6月份，公司实现签约面积101.59万平方米，同比减少22.09%，环比增长6.82%；实现签约金额123.08亿元，同比增长-20.67%，环比增长10.47%。去年同期基数较高是公司同比增长较低的主要原因。从销售均价看，6月销售均价为12115元/平，较2月0.93万元/平销售价格有所上升。2013年1-6月公司实现签约面积562.03万平方米，同比上升28.37%；实现签约金额636.44亿元，同比上升26.54%。

  6月公司累计仅获取项目1个。上半年公司新增项目累计占地面积225.06万平、累计建筑面积564.9万平，其中权益建筑面积441.7万平。以上项目累计权益土地款支出在130.7亿，折合每平米地价2959元。按照公司2012年所实现的项目销售均价1.13万元/平推算，以上土地储备具备较好利润率。

  公司土地储备分布合理，未来发展势头强劲。预计公司2013、2014年每股收益分别是1.51和1.93元，RNAV在15.84元。按照公司7月3日9.66元股价计算，对应2013和2014年PE为6.4倍和5.01倍。维持对公司的“买入”评级。给予公司2013年10倍市盈率，目标价格15.1元。