荣盛发展：上半年销售同比增加近6成

  1-6月商品房销售同比增长约58.8%

  上半年公司商品房销售业绩良好。1-6月公司实现商品房销售金额约108亿元，对应的销售面积约为180万平方米，较去年同期的68亿元和116万平方米，分别增长约58.8%和55.2%。其中，廊坊、南京、沈阳、蚌埠、沧州、聊城、临沂等城市销售表现良好。同期，公司商品房销售综合均价约为6000元/平方米，较去年同期的5862元/平方米微幅上升了2.4%，其中既有老盘新推带来的价格提升，也有新推楼盘导致的均价结构性下降。

  维持公司全年销售252亿判断不变

  在管理层“稳中有为”的宏观调控理念下，以及“积极满足居民家庭首套自住购房需求”的政策导向下，我们预计下半年商品房成交态势继续保持稳健。6月底，公司剩余可售货值在60亿左右，预计下半年年公司将新推货值在180亿元，由此，公司下半年总的可售货值在240亿元左右(高于我们年初的预期)。我们假定公司下半年楼盘整体去化率约为60%(相对保守，较年初判断有所下调)，对应的销售金额约144亿元，结合上半年的108亿元，公司全年销售金额在252亿元左右。

  维持“买入”评级

  我们预计公司2013-2015年EPS分别为1.52元、2.08元和2.82元，当前股价对应的PE分别为10.4倍、7.6倍和5.6倍。我们维持公司“买入”评级，基于如下考虑：(1)13年公司商品房销售有较好预期，期望值在252亿左右；

  (2)公司发展战略定位以三线城市为主、适当向二线或准二线城市延伸，项目布局更为灵活，有助于公司销售规模保持较高增速；(3)公司产品定位面向首改，有望受益于“积极满足居民家庭首套自住购房需求”的政策导向。