[中房研协]万科股权之争正在上演“三国演义”

2015-09-07 11:07:39来源:中房研协

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  • 城市:全国
  • 发布时间:2015-09-07
  • 报告类型:企业监测分析
  • 发布机构:中房研协

 背景:华润、宝能、万科管理三方围绕万科公司股权反复博弈

  在8月26日被“宝能系”赶下万科第一大股东位置后一周,华润两次出手,耗资约4.97亿元,增持万科约0.4%的股份,使其持股达到了15.29%,又超越了宝能系的15.04%,重新夺回第一大股东之位,野蛮人来势汹汹,华润选择站在万科管理层背后。华润、宝能、万科管理层三方之间既有联盟,也有对抗,恰似一出“三国演义”的大戏。

  一周前,在成为万科第一大股东后,前海人寿曾发表声明称,投资万科的时点是中国股市出现下挫的今年6月份,前海人寿在此背景下买入万科股票。而看重的则是万科的长期投资价值,愿意作为基石投资,与万科共赢发展。

  随后已逐渐淡出日常管理的万科董事会主席王石,以及万科总裁郁亮,在宝能系增持期间曾主动到访华润,得到了华润愿继续积极支持万科的表态。

  此后,万科还在8月31日的临时股东大会上回应了“野蛮人入侵”——由于万科股权高度分散,万科希望新任大股东像前第一大股东华润那样主动承担责任,积极扮演好大股东需要扮演的角色。在这次股东大会上,万科在股灾之际提出的百亿回购计划获得通过,这对资本市场而言会是一针强心剂,对于维护万科股价在A股震荡时期的稳定将起到积极作用,同时对于不断增持万科的宝能系和华润,以及代表万科合伙人的盈安合伙都具有积极意义。

  如今,华润用行动表态,通过增持夺回万科第一大股东位置,以王石、郁亮为首的万科管理层势必会舒缓一下紧张心情。但对于宝能系而言,在以高成本的万能险资金,并大规模动用场外配资资金,才取得第一大股东几天后就易主,恐怕并不会甘心。

  一场发生在中国最具标志性的房企背后的股权之争,一触即发。

 万科管理层:热锅上的蚂蚁

  在这场股权之争中,万科管理团队急的如同热锅上的蚂蚁,更多的寄希望于纵横捭阖的奇谋之术来化解这场危机。万科管理团队做的几个动作足以证明:

  1、百亿回购:8月最后一天,在前海人寿的“大军压境”之下,万科举行临时股东大会,审议表决通过了管理团队提出的百亿回购计划。对于万科管理团队来讲,这可能是他们所能争取到的最好的安心丸,百亿回购资金已经占到了万科净资产的11.34%,的确是不小的力度。

  2、高管增持:通常来讲,高管增持对股权变动影响较小,但对市场信心则会产生积极影响。于是乎我们看到这样一幕:在今年7月份,掌管万科财务大权的财神爷、万科执行副总裁王文金以私人名义拿出42万在二级市场增持万科股份。

  3、造访华润:华润作为万科一直以来稳定的大股东,因其充分演绎了万科财务投资者和万科保护神的角色,被万科管理团队公认为最受欢迎和最值得信赖的大股东。当宝能抢夺华润大股东地位时,万科管理团队就恐慌了,唯恐失去华润这位只领分红不涉经营的大股东。

  所以近期我们又看到了这样一幕:极少主动登门拜访华润高层的王石带着郁亮主动去造访华润。而从华润8月31日和9月1日两次增持万科的结果来看,造访起到了作用。

  4、争取小股东:王石在临时股东大会上宣称万科绝对的大股东,万科的大股东就是中小股东。而为了讨好小股东,万科在7月中旬曾提出以每10股现金分红4.75元的巨额分红来回馈股东。

  以上,差不多就是万科管理团队当前做的一些努力,从当前的效果上来看,的确取得了一些成效,但依然没有解决其根本问题:大股东的稳定性。

  华润:安静支持,适可而止

  华润多年来一直有着稳定持有万科公司股份,但并不干涉正常经营的传统,不提万科合并事宜,也不插手万科的业务经营。

  此次宝能系冲着万科大股东的地位来势汹汹,华润这个大股东的表现一直很平静,华润既然只想安静的做个财务投资者,所谓的“大股东”名头有最好,没有也不会直接导致股权收益的损失。而对于8月31日和9月1日两次增持万科股票,重新回归万科大股东位置,站在华润的角度看,奉行了“能争就争,适可而止”的策略。两次增持也仅仅是耗资4.97亿元,稍微比宝能系多了0.25%的股权。由此看来,所谓增持,更多是象征性的,算是给王石亲自登门拜访的面子,也给宝能系一些警告。

 宝能:不止于获得财务回报,但增持暂且搁置

  虽然“宝能系”发言人多次在公开场合表示只是看好万科公司前景,也想做万科公司的财务物投资人,但鉴于“宝能系”过往的种种“敲门”行为,我们认为其绝不仅限于财务投资,获得财务回报。

  但当前阶段,在万科董事会不可能改组和万科华润联合体依然股权占优的背景下,宝能系有可能先走第一步:成为与华润并列的万科相对大股东,先潜伏着。“宝能系”可以继续增持万科公司的股票,再一次从华润手中抢回自己还没坐热的“龙座”,但姚振华在资本市场上浸淫多年,绝不会为了一时的意气用事而将数十亿甚至数百亿送到“无底洞”里面,导致自己的根本利益受到损害,更不会赔上多年来苦心经营的“宝能系”。

 (本文来源:地产大爆炸、中建博雅等网络资料整合)

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