[华创证券]多方发声保持地产稳定,宝万股权之争落幕在即

袁豪2019-12-23 14:28:53

扫描二维码分享
  • 城市:全国
  • 发布时间:2019-12-23
  • 报告类型:企业监测分析
  • 发布机构:华创证券

  投资要点:

  房地产行业数据:上周(19/12/14-19/12/20)主流45城一手房成交699万平米,环比+5%;其中,一二线环比+9%、三四线环比-8%;12月截至上周一手房月成交同比-1%,较11月上升4pct,其中一二线同比-3%、三四线同比+7%,分别较11月+2pct和+12pct。上周14个重点城市二手房合计成交157万平米,环比+11%;12月截至上周累计成交同比+44%,较11月上升26pct。库存方面,上周15城推盘环比-17%,成交环比-6%,周成交/推盘比0.65倍,高于上周的0.57倍;9-11月分别为0.81倍、0.89倍、0.61倍,整体优于18年9-11月的0.72倍、0.80倍、0.66倍;15城可售面积8,668万平米,环比+1.2%;3个月移动平均去化月数为9.6个月,环比上升0.3个月,目前行业处于加库存阶段、但依然处于低库存阶段、并本轮加库存过程将较为纠结。

  主要政策新闻:宏观方面,11月CPI同比+4.5%,较前值+0.7pct;央行12月18日开展2,000亿元逆回购操作,14天期逆回购利率-5PB;统计局数据,1-11月房地产开发投资同比+10.2%,较前值-0.1pct;1-11月销售面积同比+0.2%,较前值+0.1pct;副总理韩正住建部座谈会强调,要保持房地产市场稳定,不将房地产作为短期刺激经济的手段,坚持因城施策,完善长效管理调控机制;经参报头版称,稳地价、稳房价、稳预期政策框架将是20年调控政策基本导向。地方政策方面,深圳住建局通告严打哄抬房价等违规行为;港澳人士广州购买首套房限制再放松,仅需港澳身份证和通行证并满足市内无房条件即可购房;广州黄埔区限购放松,连续工作半年以上各类人才不受户籍限制购买1套房。

  公司动态跟踪:万科A公告,11/27-12/19,钜盛华和前海人寿通过集中竞价合计减持万科A股票5.65亿股,占万科总股本5.0%。截至12/19,钜盛华和前海人寿合计持有万科A5.65亿股,占万科总股本4.9999998%;新城控股境外子公司新加坡获批发行3.5亿美元债,期限2年,利率7.5%;金科股份获准公开发行不超过50亿元的公司债;蓝光发展非公开发行3亿元固定利率债,期限3年,利率7.5%,张巧龙辞去公司总裁职务,华润置地高级副总裁迟峰接任;保利地产子公司保利物业在港上市,公司直接及间接持有其4亿股,占总股本75%;招商蛇口公布重大资产重组草案,拟控股子公司招商驰迪100%股权向合资公司前海自贸增资,交易对价为644亿,占比合资公司股权50%。

  一周板块回顾:板块表现方面,SW房地产指数上涨4.41%,沪深300指数上涨1.24%,相对收益为3.18%,板块表现强于大市,在28个板块排名中排第2位。个股表现方面,SW房地产板块涨跌幅排名前5位的房地产个股分别为:宝安地产、鲁商置业、广宇发展、万科A、银亿股份,上周涨跌幅排名后5位的房地产个股分别为华业资本、招商积余、大港股份、世荣兆业、万好万家。

  投资建议:2019年主流房企销售持续超预期,预判2020年销售仍将保持稳定,龙头集中度继续提升,20年EPS上修概率加大,强化年底估值切换行情;预判2020年政策小松可期、筑底改善,近期MLF、OMO、LPR降息持续出现、一城一策密集推出、首提融资逆周期调节、12月政治局会议未提房地产、12月经济工作会议重提促房地产平稳健康发展,增强估值上修弹性,而板块估值仍处于低位:1)主流房企19/20平均PE仅7.0/5.5倍,NAV折价20-60%;2)主流房企股息率达18A4.2%和19E5.4%  vs.  10Y国债3.3%;3)板块PE处于12年以来1%分位vs. 沪深两市17%。我们重申推荐评级,推荐:1)住宅开发:万科A、保利地产、融创中国、金地集团、旭辉控股、中南建设、阳光城、金科股份、荣盛发展、华夏幸福、蓝光发展、首开股份;2)物业管理:招商积余、保利物业、新大正,建议关注:碧桂园服务、永升生活服务、绿城服务、新城悦服务;3)商业地产:大悦城、新城控股。

  风险提示:房地产行业调控政策超预期收紧以及融资政策超预期收紧。

专 题
返回顶部
扫描二维码分享
返回顶部