金地集团：销售稳定继续增加土地储备

  销售总体稳定：2013年5月，公司实现销售面积24万平方米，同比下降3.23%，环比上升14.29%；销售金额28.9亿元，同比下降4.93%，环比上升5.86%。公司5月份销售环比略有增长，但受行业调控和改善性需求受到压制影响，销售同比略微下降。总体看，公司销售保持稳定。 销售结构至销售均价略降：5月份公司销售均价为12042元/平方米，同比下降1.77%，环比下降7.37%。4月份公司销售均价环比下降主要和公司销售结构有关。

  5月份新增2项目：5月份公司新增2个项目，分别位于西安和大连，项目建筑面积100.82万平方米，公司权益建筑面积73.01万平方米，公司需支付土地价款15.74亿元，楼面地价2115元/平方米。1-5月份公司共新增项目11个，合计建筑面积310万平方米，权益建筑面积254万平方米，楼面地价4195元/平方米。由于公司2011-2012年新增项目较少，2013年公司加大了项目储备力度。

  盈利预测和投资评级：预计公司2013-2015年每股收益分别为0.81元、1.15元、1.53元。按6月7日公司收盘价7.06元，公司2013-2015年PE分别为9x、6x、5x,估值低于行业平均水平。绝对估值方面，公司当前RNAV为10.57元/股，当前股价为7.06,折让49.75%，考虑到公司2013年较强的业绩锁定性和目前较低的估值水平，我们维持公司“买入”评级。