房地产2013年中期投资策略会:剧烈分化中的机会

  行业基本面：2013下半年步入调整可能性大

  销量：下半年可能存在地方政策部分落地的压制+销量自然回落。

  库存及去化：供应2013Q2-Q3偏低，目前去化率仍保持高位。

  土地市场带来的新增供应：12年9月拿地开始回升，将在13年Q3末-Q4进入住宅供应。

  地价：一二线城市土地价格继续上涨，增加房价压力。

  房价分化严重：13年供应偏紧，一线、部分二线城市仍存在一定压力；但三四线城市房价仍温和平稳。

  新开工、房地产投资：一二线城市积极，三四线城市仍偏弱；整体处于回升期，但难以过于乐观。

  行业政策面：分化对待，长效完善

  原有国五条的限购、信贷等政策，将在地方政府层面落实；

  增量房产税的试点将铺开，存量房产税短期出台的条件并不成熟，预计可能性低。

  投资建议：下半年存在趋势性机会，逢低战略性建仓

  根据地产小周期循环图，13下半年可能先出现政策、基本面变差第三阶段，之后可能存在销量调整后的

  趋势性机会。较1季度谨慎观点，下半年相对乐观。若13年7-9倍PE优质公司，建议逢调整战略性建仓。

  重点推荐个股排序：主线为集中度持续提高的一线公司，以及销售额在100-300亿之间进入快速成长期的二三线公司。A、高增长的一线龙头排序：金地集团、招商地产、保利地产、华侨城。B、二三线成长公司推荐排序：荣盛发展、冠城大通、苏宁环球、阳光城等。C、存在预期差、业绩锁定高低估公司排序：中南建设、首开股份、鲁商臵业。D、主题性低估值公司：廊坊发展、华业地产、电子城。