[中银国际]政策维稳格局不 市场量价齐跌

    [中银国际]房地产周刊：政策维稳格局不变，市场量价齐跌（20111108）

    【房地产行业研究报告内容摘要】

    支撑评级的要点

    政策动态：上周，温家宝讲话再次凸显中央对于坚定执行房地产调控政策的决心；珠海公布“限购+限价”双限政策，该政策的出台是一种从严基调不变的政府表态，核心政策维稳格局不变；四季度流动性略有改善将在一定程度上提升板块估值水平。

    公司信息：上周，中银国际关注的房地产上市公司中招商地产、首开股份等公布了融资担保计划；保利地产、首开股份公布了对外投资计划；世茂股份公布了拿地情况；万科等6 家地产公司公布了10 月份销售数据。

    市场概况：上周我们观察的17 个主要城市合计成交面积205.3 万平米，较上周环比大幅下降19.9%，仅南京上涨，厦门和福州跌幅居前；价格指数整体环比下跌3.0%，一线城市全线下跌，二三线城市价格跌多涨少；库存继续累积。

    投资评级和建议：

    从近期中央对于楼市调控政策的多次坚定表态来看，我们认为未来几个月行业从紧的调控政策基调仍将维持不变，但不影响调控成果的局部微调或将逐步出台。在市场量价持续走弱、流动性略有改善、政策紧中有松的格局下，我们短期建议投资者波段操作，并继续推荐受益于行业集中度提高的行业龙头公司(如：招商、保利和万科等)、受益于“低价走量”的新格局形成的低成本快周转区域公司(如：中南和首开等)以及享有调控避风港之称，景气度高企的商业地产公司(如：金融街和世茂股份等)。