陆家嘴:烫金品牌注入转型实质,前滩迪斯尼锚起新征程

2012-04-16 15:18:53

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  • 城市:全国
  • 发布时间:2012-04-16
  • 报告类型:专题报告
  • 发布机构:其他机构

投资建议:我们的观点:1)陆家嘴获得“嵌入式”集群发展机遇。公司项目开发沿陆家嘴主干道展开,具有价值稀缺性;2)借助陆家嘴先天品牌优势,公司欲引入利福国际塑造其商业运营竞争力;3)迪斯尼和前滩项目将驱动提升公司未来商业地产开发实战能力,为2014-2016年的中长期业绩增长提供动力;4)未来公司批租业务将逐步让位于租售业务,并适时加大商业楼宇的销售以应对调控;5)2012年公司计划实现利润10亿元,未来业绩增长有保障。

公司在陆家嘴金贸区拥有大量稀缺物业(权益建面约100万平)。随着上海国际金融中心建设的推进,公司持有物业的价值、出租率和租金都将不断上升。公司正实现从土地批租商向持有物业租赁运营商和出售地产商转变,并逐步介入跨行业和跨地区的多元化投资领域。近期公司大股东增持B股反映对公司价值的认同。我们预计公司2012年、2013年EPS分别是0.57和0.73元,RNAV是17.73元。截至4月12日,公司收盘于11.86元,对应2012年PE为20.83倍,2013年PE为16.27倍。我们以公司RNAV的75%折扣作为公司6个月的目标价,即13.30元,维持公司的“增持”评级。

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