[中银国际]五六月房地产市场健康平稳向上

【房地产行业研究报告内容摘要】

上周(5月14日-5月20日)我们观察的17个主要城市成交量334.7万平米，环比上涨0.2%，同比上涨39.9%；政策方面出台密集，包括温总理和《人民日报》接连强调稳定房地产市场调控；统计局数据显示房价下跌继续；山东临沂公积金新政；上海新规禁止单身上海户籍人士购买二套房。我们依然维持前期观点，行业限购等核心政策不松，但刚需支持政策微调得以默许，5月成交显示回暖，6月随着推盘量继续保持较大水平，价格可能进一步下探，回暖仍将继续，短期内地产股操作性有所增强。但长期来看，房企价格实质性的下跌对于房企的毛利率将有所侵蚀，我们维持对板块的中立评级。

支撑评级的要点

政策动态：上周房地产相关政策出台比较密集。官方表态方面，温家宝总理和人民日报接连指出要稳定房地产市场调控政策。上月统计局数据显示：4月份70个大中城市中，46个城市住宅价格同比下降，43个城市住宅价格环比下降，较上月环比下降的数量减少3个。土地政策方面，12年全国住房用地计划供应量比2011年实际落实量相比增加了21.3%。信贷方面，山东临沂公积金新政，迄今已有18个城市完成公积金新政；市场秩序方面，上海新规禁止单身上海户籍人士购买二套房。保障房方面，资金问题得到一定缓解。