[今日评论]调控重压下楼市变天，企业应对措施现分化

　　（评论员/高岗）

　　2月15日消息，碧桂园控股计划本周在国际市场发行价值7.5亿美元的美元债券。合约细则显示，上述7年期优先债券的发行所得将用于公司现有项目及新项目开发，以及一般公司用途。而在不久前的2月10日晚，九龙仓亦发布公告称建议按照每持有10股配售1股股份方式发行2.75亿股股份，筹集资金约100.52亿港元，较前一日收盘价53.05港元折让31%。

　　近来楼市连续遭遇“新国八条”、房产税试行、加息等多种利空袭击，多数城市成交量下滑， 2011年楼市开局寒冷异常。从目前来看，尽管尚未出现大面积跌价的情况，但当前的气氛已经让很多房企不寒而栗，开始积极调整，探索出路，上述的融资行为正是企业应对楼市新形势做出的反应之一。通过对新国八条出台后典型企业策略调整进行梳理，我们发现企业在应对调控上已经产生了明显的分化，从激进到保守大致可以分为三类。

　　第一、主动融资，增厚现金储备，伺机进行收购和扩张。

　　进入今年以来，已经先后有恒大、世茂、合生创展、雅居乐、瑞安、碧桂园、佳兆业、九龙仓、华侨城等多家企业爆出融资方案，涵盖了从央企到民企、从内地到香港、从住宅开发到商业持有等各类房地产企业，其中恒大、碧桂园、九龙仓的融资规模较大。由于09年和10年销售状况良好，这些企业在当前的资金压力并不大，此时进行融资，更多的是出于对未来的考虑，特别是像恒大这样热衷于积极扩张的企业而言，在当前增厚现金储备，实际上是在为未来寻找机会进行扩张和买地储备粮草。这些企业的融资行为，其实质是带有很强的激进色彩的，特别是对于债券融资的企业而言，如果楼市低迷的时间超过了偿债的期限，杠杆性提高的风险还是比较大的。

　　第二、选择观望，保持当前营销和价格策略。

　　多数企业在当前形势下选择观望，这其中包括了在08年率先降价的万科。在2月10日万科公布的简报显示，1月实现销售金额201亿元，同比增加220.8%，这是国内住宅企业首次单月销售超过200亿元。销售状况如此火爆，外加王石对万科“2011年销售额不允许超过1400亿元”的反思，使得万科能够在当前静观其变。其实，很多企业处于类似的状况当中，该卖得都卖得差不多了，手中又持有一定了现金，对于后市又无法确定，因此抱着中立的态度，有便宜地就拿，现价有人买就卖，走一步看一步。

　　第三、和限购抢时间，加速售房，提前上市变现。

　　一些销售增速不理想、项目数量较少或追求高利润率的企业，在当前形势下更加重视风险的控制。虽然没有贸然降价，但是从开盘策略上看，已经在加速推盘，在一些城市甚至出现了和限购细则抢时间的情况，如仁恒在南京江湾城二期就准备提前两个月开盘，预计将于2月20日左右推出200套精装房源。这类房企对未来市场看法偏空，遵循“现金为王”的策略，加速推盘提前变现，以应形势变化。