房企美元债“苦尽甘来”了吗?

苏晓2021-11-29 11:19:32来源:中房网

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  中房网讯(苏晓/文) 11月22日,新城控股发布公告,提前赎回部分2.91亿美元债,并于同日根据相关规定及债券条款注销已赎回的美元债券。同时其公告称,本期美元债券截至公告日剩余本金5933万美元,将于12月16日到期还本付息。

  同日,正荣地产发布公告表示,已进一步回购本金额为400万美元的2022年票据I,占已发行2022年票据I本金总额的1.60%。

  事实上,近两个月来,在美元债市场剧烈波动下,或是为了提振市场信心,越来越多的房企加入了美元债提前赎回的行列。

  与此同时,高盛投资组合管理团队近期在媒体采访中称,正在买入中国房企债券。高盛表示,一直在通过买进中国房地产开发企业发行的美元高收益债券来增加“适度风险”投资资产。

  房企密集赎回美元债、国际投资机构抄底,这些都被市场理解为积极的信号。部分市场分析人士认为,投资者最为关心的地产美元债问题正出现转暖。

  两个月内16家房企回购美元债

  今年以来,房企日子并不太好过,继恒大、泛海控股、泰禾集团、蓝光发展、花样年、新力控股、当代置业等在内的多家房企出现债务违约情况后,房企信用评级的下调紧随而来。据悉,10月中下旬开始,穆迪前后共下调了29家房企的信用评级或展望。

  一时间,房企美元债信用危机被推上“风口浪尖”,而房企的美元债价格也迎来暴跌。

  面对持续蔓延的房企美元债危机,多家房企开始频频出手回购地产美元债,打响行业信用“保卫战”。

  据中房网不完全统计,10月份至今,已有16家房企进行了美元债回购。

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  上述房企中,中梁控股、龙光集团、正荣地产、雅居乐等房企在两个月内不止一次回购了美元债。

  也许是房企的“自救”短时间内起到了效果,11月10日市场消息显示,当日盘中融创中国、正荣地产、时代中国控股等地产美元债集体反弹。

  其中,融创中国2026年1月到期、票息6.5%的债券、正荣地产2022年4月到期、票息5.98%债券以及荣盛发展2022年4月到期、票息8%债券均创发行以来的最大单日涨幅。

  旨在提振市场信心

  尽管房企回购动作频繁,但有一点需要注意的是,房企当前的回购额度并不是很高。

  据克而瑞不完全统计,今年7月至10月,有18家房企陆续实行境外债回购举动,回购次数超过100次。从赎回总数额来看,房企累计回购境外债券及票据涉及资金合计15.6亿美元,占初始发行金额4.07%。同时,从债券赎回的单笔金额来看,数目也相对较小,呈现“高频次低额度”的特点。对此,克而瑞指出,整体来看房企债券赎回覆盖面较广,但赎回金额较小,更多的是旨在稳定各只债券的价格,提振市场信心。

  此前,人民银行金融市场司司长邹澜曾在第三季度金融统计数据新闻发布会上表示,一些中资房地产企业已经开始回购境外债券,预计对于缓解市场紧张情绪、恢复市场信心将起到积极作用。

  与此同时,部分业内人士还指出,面临房企美元债即将到期的时点,加上此前国外市场看空美元债,美元债价格走低,对于资金充足的房企来说,正是抄底的好时机。

  某房企资金部人士亦坦言,美元债明显下跌的背景下,以低折扣进行回购实则比到期兑付更为划算。

  还债之路依旧漫长

  尽管房企正在积极进行债务回购,国际投行也开始抄底房企债券,市场初步迎来了久违的暖意,但今年四季度和明年房企美元债到期压力仍然较大。

  根据中金公司测算,2022年和2023年到期的(包含回售和永续赎回)中资地产美元债分别为519.4亿美元和450.8亿美元。其中,2022年到期规模较大的月份集中在1月、3月、4月和6月,涉及规模(包含回售和永续赎回)依次为75.1亿美元、61.7亿美元、69.9亿美元和64.7亿美元。从目前房企已还债的进度测算,这条还债之路依然漫长。

  实际上,最近一段时间以来,为缓解现金兑付压力,已经有一部分房地产企业以要约交换或展期等方式处理即将到期的美元债。还有一部分房企实控人,通过股东借款、甩卖资产、折价配股等方式,改善企业短期流动性压力。

  对此,相关行业人士认为,国际投资机构抄底中国房企债券自然有自己的内部评判,这对企业而言确实是一个积极信号。如果公司债能得以持续反弹,必然能改善部分投资者对整个行业的信心。不过,这对房企来说并不是最关键的,国际投资机构抄底只是外在的利好因子,最重要的还是保持健康的财务结构。

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