雅戈尔,怎么了?

2014-09-21 09:18:42来源:中国房地产金融

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  作为中国服装行业的翘楚,雅戈尔曾在投资界呼风唤雨,又在地产界叱咤风云,然而,多元化模式下的“三驾马车”如今正陷入迷途。

  无论是在服装、地产还是金融投资领域,雅戈尔都曾经创造过辉煌业绩,甚至于可以说是奇迹,但最终却又都铩羽而归。

  2007年2月,雅戈尔宣布减持中信证券股权,本次减持使得公司直接获得超过24.6亿元收益,这笔“意外之财”使得公司2007年业绩大幅提高,同比增幅超过220%,令业界大为惊叹。

  尽管2008年的熊市来临,让雅戈尔第一次感受到股市的残酷,公司计提资产减值损失大约14亿元,最终,公司全年归属母公司股东净利润不足16亿元,同比减少36%。但起伏不定的股市不但没有让雅戈尔止步,反而撩拨起更多的热情,2008年12月,雅戈尔宣布聘请上海凯石投资管理有限公司为资产投资管理顾问机构,正式踏入股权投资领域,再加上此前已经发力的房地产,服装、地产、投资三大业务模块就此确立。

  2009年,雅戈尔卷土重来,参与的9宗定增无一失手,到年底时账面净盈利合计接近80亿元。年内通过减持中信证券、海通证券和金马股份,大约确认了18.6亿元投资收益,而公司当年的主营业务净利润还不足20亿元。

  但好景不长,2011年,股市发生大幅波动,雅戈尔好运不再,2011年年报显示,2011年前10个月,雅戈尔参与了十余家上市公司的定向增发,其中有8家浮亏。此间,其持有的多只股票亦遭套牢。年报上的数据,更能直观显示出投资业务的步步趋艰。2011年,雅戈尔投资板块的净利润为4.87亿元,较2010年降低了60.9%。而2012年,投资板块业绩进一步恶化,变为亏损2.31亿元。

  比起在股市上的大起大落,雅戈尔在房地产业的经历在民营企业中更具有普遍性, 2007年以及其后的两三年间,适值中国房地产火爆之年——房地产供销两旺,房价一路疯涨,各地抢房热潮汹涌而来。

  在房地产最为火爆的那几年,雅戈尔地产业务的利润能占到上市公司总利润的50%,但由于国家宏观调控力度的加大,抑制房价的政策不断出台,让雅戈尔的地产业务不断遭受重创。到2012年,雅戈尔地产业务营收总额不到34亿元,比服装业务的营收总额还少4.4亿元。

  与此同时,此前盲目扩张所带来的资金压力也显现出来。2013年6月,雅戈尔宣布与杭州市国土资源局解除申花地块土地合同,并为此要计提高达4.84亿元的资产减值准备,这相当于公司2012年全部衬衣销售利润的一半。公告还显示,若申花地块重新出让后的成交总价低于原土地总价款的80%,公司将按协议补足地块成交总价款与该金额之间的差额;该承诺构成公司或有负债,即:若这块土地再次拍卖,拍出的价格不到雅戈尔当初拿地价的80%,也就是193680万元,雅戈尔就必须要补足差价。

  在投融投资和房地产业务上的失败,也让雅戈尔的管理层和投资者将目光重新回到了最初的主业——服装上来。但当雅戈尔从股权投资和房地产的重创中试图回归主业时,才发现如今国内男装业已是另一番新气象,外来品牌的渗透和销售渠道的日新月异,难免让雅戈尔这个昔日的老大无法适应。

  从1988年成产宁波市乡镇企业第一家股份制企业,到2001年建成世界上规模最大、设备最先进的综合性服装生产基地,雅戈尔一路风光走来,在服装界以引领风潮著称,它在宁波率先实行计件工资制、承包责任制至今提起来还令人津津乐道。但如今,因为远离主业太久,雅戈尔似乎已失去了对行业变革的灵气,比如对网购这一新的服装销售渠道,雅戈尔的反应就颇为迟钝。据统计,2011年中国男装网购市场规模已达到307亿元, 占比服装网购市场总规模15%。2011年淘宝商城男装销售额前十大品牌中,有7个是传统线下男装品牌,但直至2013年6月,雅戈尔才刚刚开始在淘宝和京东开设专卖店。

  尽管在三大业务板块中,雅戈尔都经历过失败,但却多少都表现出衣带渐宽终不悔的不舍,这也造成了雅戈尔始终无法确认其真正主业的尴尬,也为雅戈尔的未来发展蒙上了诸多不确定因素。

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