净利润和现金流双降 滨江集团距千亿目标还有多远?

汪慧敏2019-05-30 08:28:06来源:投资者网

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  浙系房企滨江集团发布的2018年年报数据显示,2018年公司净利润12.17亿元,同比减少28.89%。现金流量净额为-136亿元,同比减少506.44%。完成合同销售金额850.1亿元,与此前公司定下的2018年千亿元销售目标还有150亿元的差距。

  5月21日,滨江集团公布了投资者关系调研情况。公司表示,2019年至今公司已在杭州新增6个项目, 2019年将按与2018年持平的原则新增土地储备,销售目标是1000亿元。

  “有规模才有话语权”,“千亿”的标签或已成为规模房企的标配,滨江集团也不例外。在2017年完成销售额615亿元之时,公司就提出了2018年冲“千亿”目标,结果以850.1亿元与“千亿”失之交臂,冲“千亿”梦碎的滨江集团2019年再度提出千亿目标,这次,结果又将如何?

 净利润与现金流双降

  官网介绍,滨江集团成立于1992年,具有建设部一级开发资质,全国民营企业500强,中国房地产企业50强,长三角房地产领军企业。公司秉承“创造生活,建筑家”的专业理念,形成了“品牌为基础、战略为导向、品质为中心、精干高效为手段”的企业核心竞争力。

  《投资者网》通过梳理滨江集团2015年以来的销售业绩发现,公司的规模在2017年有了很大的跨越。2017年滨江集团全年销售额突破了500亿元,上升为615亿元。而2016年同期的销售额仅为330亿元。增长率达到了86.4%。如果按照这个增长的速度,2018年的销售业绩则可以达到1100多亿元,故董事局主席戚金兴在2018年提出冲刺“千亿目标”应当也是有所根据的。但随着国家对房地产行业的调控和限价政策的发布,导致2018年大部分房企的的规模扩张之路放缓。最终,2018年滨江集团的“千亿”梦碎。

  无论是2017年的快速增长,还是2018年的冲“千亿”梦碎,在这些背后显示出来的问题是,滨江集团2018年的净利润下降以及现金流的大幅承压。

  年报显示,2018年,公司销售额850.1亿元,较上年增长38.23%;实现营业收入211.15亿元,同比上年增长53.30%;营业利润42.46亿元,同比比增长44.19%;归属于母公司的净利润12.17亿元,比上年下降28.89%。

  与此同时,滨江集团2018年经营活动产生的现金流量净额为-136亿元,同比大幅减少506.44%。

  对于净利润和现金流出现双降的原因,滨江集团回复《投资者网》表示,2018年公司经营活动产生的现金流出主要是购买土地、增加土地储备及支付土地保证金等。目前,2019年第一季度实现经营活动产生的现金流已归正,净额为2.42亿元,在土地储备方面,2019年至今公司已在杭州市新增6个土地储备项目。

  对此,同策研究院总监张宏伟认为,滨江集团的布局主要是以杭州为中心,从目前国家实施的政策面来讲,杭州还是受到限价政策方面的影响,而且它的一些项目设计的都是中高端。所以说,从销售角度来讲,政策面的影响因素还是比较大,这也就可能导致它的销售速度放慢,这样回款放慢也会影响到结算的利润。

 高负债下再冲“千亿”

  一边是追求规模的扩张,另一边是攀升的负债率,据《投资者网》了解,近几年来,滨江集团的负债率是呈现了上升的趋势。年报显示,截至2018年底,滨江集团总资产为875.52亿元,其中负债总额为682.38亿元,资产负债率为77.94%。其中一年内到期的非流动负债为23.2亿元,非流动负债中长期借款为129.49亿元,流动负债总计469.53亿元,非流动负债为212.85亿元。有息负债占公司净资产的比率为1.35,净负债率为98.06%。

  值得一提的是,滨江集团在2016年和2017年的资产负债率分别为47%和72.84%。,净负债率分别为-14%和-4%。

  对于负债率和净负债率数据攀升的原因,有业内人士认为,这与2018年滨江集团在土地储备方面激进拿地分不开。年报显示,2018年,滨江集团共拿地26宗,新增土地面积176.93万方,土地款总额496.43亿元。在这26处新增土地项目中,12处位于杭州,23处位于浙江省内。

  值得一提的是,滨江集团公开表示,2019年至今公司新增6个土地储备项目,而这6个项目均位于杭州市。

  对于土地储备的城市过于单一和集中的问题,滨江集团表认为,“2019年公司区域布局策略为聚焦杭州、深耕浙江、辐射华东,关注粤港澳和中西部,同时把资源向杭州以及有发展潜力的区域倾斜,例如南京、苏州、成都、武汉等城市。”

  区别于2018年积极拿地不同的是,2019年滨江集团拿地的速度明显放缓,从公布的2019年的一季报数据来看,在业绩销售方面滨江集团也出现了负增长。数据显示,滨江集团在2019年一季度末的营业收入为17.86亿元,同比2018年一季度营业收入的33.36亿元,下降了46.47%。

  虽然一季度的营收出现了大幅下降,但在2018年的年报中,滨江集团依旧确定了2019年的销售目标为1000亿元。

  对于2019年的千亿目标,滨江集团书面回复《投资者网》称,“2019年公司基础扎实,可售项目资源充足,既有首次开盘的项目,也有加推的楼盘,公司将根据市场情况和项目进度,抢抓有利的销售窗口,冲刺千亿销售目标。”

  对于滨江集团的再度冲刺千亿目标,张宏伟认为,在目前这样的市场环境中要去冲刺千亿的话,可能还面临着一些挑战。因为滨江集团的土地布局主要以杭州为核心城市,市场比较单一,如果要冲刺千亿的话,还需要多布局一些城市来分散风险。此外,若滨江集团能丰富产品,这对滨江集团的扩张也会带来一定的好处。

  截至5月29日收盘,滨江集团报4.14元,总股本31.11万股,总市值为128.8亿元。

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