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2015中国房地产上市公司测评成果发布全国合作媒体

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领导致辞

[视频]苗乐如:2015中国上市房企百强的新特点和新动向
中国房地产研究会副会长兼秘书长 苗乐如
今天是我们连续第八届发布上市公司测评报告及排行榜,这次测评有以下几个特点值得关注:第一,行业洗牌进程加速,强者愈强的趋势更加明显。第二,上市融资渠道有望逐渐通畅,随着房地产企业A股上市大门的逐渐开启,中小型房企上市及融资渠道有望将变得更加通畅。第三,“互联网+”引领创新战略,2014年是房地产市场加快转型,不断创新的一年。面对日益激烈的行业竞争,“地产+金融+互联网”逐渐成为新形势下上市房企的创新战略要点。[详细 ]

2015中国房地产上市公司测评成果发布

[视频]丁祖昱:房企两极分化加剧 稳定是今年楼市主旋律
中国房地产测评中心主任、易居中国执行总裁 丁祖昱
中国房地产测评中心主任、易居中国执行总裁丁祖昱表示,整个行业企业洗牌非常激烈,越多的房企退出,他们减少的这些份额都由这些大房企、龙头房企、标杆房企占有,两极分化越来越严重。
本次测评有这样几个结论,对未来会有很大的影响。1.市场在2014年之后,特别是2014年的四季度市场开始逐步地稳定。2.房地产板块估值回升,跨界企业备受关注。3.战略调整迎新常态,转型风险机制并存。4.布局收缩深耕精作、产品战略分化显现。 [详细 ]

2015中国房地产上市公司测评榜单

综合实力100强名单
排名 企业名称 排名 企业名称 排名 企业名称 排名 企业名称
1 万科        000002.SZ 26 建业地产        00832.HK 51 深圳控股        00604.HK 76 国瑞置业     02329.HK
2 保利地产      600048.SH 27 华侨城         000069.SZ 52 合景泰富        01813.HK 77 中华企业     600675.SH
3 万达商业      03699.HK 28 建发股份      600153.SH 53 保利置业集团        00119.HK 78 莱蒙国际     03688.HK
4 恒大地产      03333.HK 29 越秀地产        00123.HK 54 仁恒置地            Z25.SI 79 栖霞建设     600533.SH
5 中国海外发展    00688.HK 30 荣盛发展      002146.SZ 55 瑞安房地产         00272.HK 80 浦东金桥     600639.SH
6 华润置地      01109.HK 31 首开股份      600376.SH 56 华南城           01668.HK 81 阳光100中国     02608.HK
7 碧桂园         02007.HK 32 上实城市开发      00563.HK 57 首创置业          02868.HK 82 华远地产     600743.SH
8 富力地产      02777.HK 33 新世界中国       00917.HK 58 城投控股        600649.SH 83 冠城大通     600067.SH
9 世茂房地产     00813.HK 34 合生创展集团      00754.HK 59 鑫苑中国            XIN.US 84 新华联      000620.SZ
10 远洋地产      03377.HK 35 宝龙地产        01238.HK 60 中粮地产        000031.SZ 85 福星股份     000926.SZ
11 华夏幸福      600340.SH 36 阳光城         000671.SZ 61 陆家嘴         600663.SH 86 鲁商置业     600223.SH
12 龙湖地产      00960.HK 37 禹洲地产        01628.HK 62 滨江集团        002244.SZ 87 嘉凯城      000918.SZ
13 融创中国      01918.HK 38 龙光地产        03380.HK 63 北辰实业        601588.SH 88 当代置业      01107.HK
14 招商地产      000024.SZ 39 新湖中宝      600208.SH 64 华发股份      600325.SH 89 卓尔发展      02098.HK
15 金地集团      600383.SH 40 SOHO中国       00410.HK 65 时代地产        01233.HK 90 南京高科     600064.SH
16 金隅股份      601992.SH 41 泰禾集团      000732.SZ 66 中渝置地        01224.HK 91 中弘股份     000979.SZ
17 绿城中国        03900.HK 42 北京城建      600266.SH 67 嘉华国际       00173.HK 92 中锐地产       ACW.SI
18 金科股份      000656.SZ 43 景瑞控股        01862.HK 68 花样年控股       01777.HK 93 华业地产     600240.SH
19 新城发展控股    01030.HK 44 沿海家园        01124.HK 69 明发集团        00846.HK 94 云南城投     600239.SH
20 方兴地产      00817.HK 45 中骏置业        01966.HK 70 信达地产      600657.SH 95 格力地产     600185.SH
21 金融街       000402.SZ 46 泛海控股      000046.SZ 71 迪马股份      600565.SH 96 五矿建设     00230.HK
22 旭辉控股集团      00884.HK 47 中天城投      000540.SZ 72 苏宁环球      000718.SZ 97 京投银泰     600683.SH
23 雅居乐地产       03383.HK 48 中国奥园        03883.HK 73 大名城          600094.SH 98 恒盛地产     00845.HK
24 中南建设      000961.SZ 49 亿达中国        03639.HK 74 银亿股份      000981.SZ 99 宁波富达    600724.SH
25 路劲基建        01098.HK 50 雅戈尔         600177.SH 75 张江高科      600895.SH 100 五洲国际     01369.HK

2015中国房地产上市公司专项排行榜I

A、H股十强

2015中国房地产上市公司专项排行榜II

  • 风险控制5强   发展速度5强   经营绩效5强 三角icon
  • 资本运营5强   创新能力5强   产业链上市公司5强三角icon
风险控制5强
企业名称 企业代码
1 中国海外发展 00688.HK
2 上实城市开发 00563.HK
3 中骏置业 01966.HK
4 路劲基建 01098.HK
5 方兴地产 00817.HK
发展速度5强
企业名称 企业代码
1 华夏幸福 600340.SH
2 北京城建 600266.SH
3 建业地产 00832.HK
4 宝龙地产 01238.HK
5 首开股份 600376.SH
经营绩效5强
企业名称 企业代码
1 金隅股份 601992.SH
2 旭辉控股集团 00884.HK
3 禹洲地产 01628.HK
4 雅居乐地产 03383.HK
5 世茂房地产 00813.HK

高峰论坛:新常态下上市房企的战略眼光与转型发展

[视频]话题一:房地产行业的趋势 | 话题二:房地产企业转型
房地产目前的形势如何,未来的趋势如何,更重要的是,这个行业当中的转型变化越来越多,互联网+、工业4.0各种各样的概念不断地出现,到底什么样的趋势会让房地产会从公司具体的战略上进行调整,上市房企今年会有怎么样的表现,对今年的房地产市场又如何判断呢?

现场直击

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2015上市房企百强揭晓 万科保利万达商业位居前三
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2015中国房地产上市公司测评研究报告

  • 入榜企业分析三角icon
  • 资本市场表现三角icon
  • 运营规模分析三角icon
  • 抗风险能力分析三角icon
  • 盈利能力分析三角icon
  • 发展潜力分析三角icon
  • 经营效率分析三角icon
  • 社会责任分析三角icon
  • 创新能力分析三角icon

万科八年蝉联榜首,保利、万达商业位居前三
      根据2015中国房地产上市公司测评榜单显示,万科八年来蝉联榜首,保利地产和万达商业位居三强。恒大地产、中国海外发展和华润置地分别居于第四到第六位,碧桂园和富力地产排名与上年相同,分别占据第七、第八位,世茂房地产和远洋地产分列第九至十位。

      除了开发企业,房地产产业链上市公司表现也颇为优秀。凭借优质的产品和持续的研发创新,这些企业在激烈的竞争中占据了优势地位。
      例如厨电高端品牌老板电器、主营建筑防水业务的东方雨虹、幕墙行业龙头企业中航三鑫、广泛用于标志性工程的海螺水泥以及大力发展新型材料的中国建材等企业,都是各自领域的引领者。

宽松政策利好板块,沪深估值领先港股
      2014年1-12月,沪深300指数涨幅为51.66%,申万房地产指数涨幅为62.56%,港股方面,恒生内地100指数涨幅为4.87%,恒生地产分类指数涨幅为7.31%,总体而言,地产板块表现略强于大盘。

      尽管年内上市房企盈利能力普遍有所下降,但沪深两市的房企随大市走势迎来了板块估值的向好回调,市盈率均值和市净率均值分别为28.64倍和3.37倍,较上年提升了17.20和1.74,两项指标均登上了近三年的最高位。
       在港上市房企市盈率均值为7.48倍,市净率均值已处于破净状态,仅为0.65倍,二者都创下了近三年的新低。沪深上市房企和在港上市房企走出了两条迥异的估值水平线。

房产收入增速放缓,资产规模稳步积累
     2014年,上市房企总资产均值为447.88亿元,同比上升23.42%;净资产均值为127.76亿元,同比上升24.45%;房地产业务收入均值为95.75亿元,同比上升3.98%;营业利润均值19.85亿元,同比上升9.77%。相较于2013年增速的大幅回升,2014年,各项规模指标中,除了净资产均值以外,其余三项指标增速均有不同程度的下滑。

     2014年,在资产规模和房地产业务收入的绝对量上,在港上市房企依然领先于沪深上市房企。从扩张速度上看,在市场波动下行的态势下,在港上市房企也表现出了略胜一筹的稳控力。
       具体来看,总资产方面,2014年,沪深上市房企总资产均值为289.24亿元,同比增长22.19%,增速较上年下降3.95个百分点;在港上市房企总资产均值为762.78亿元,同比增长19.02%,增速较上年提升3.80个百分点。

利润空间受压明显,盈利效率惯性下滑
      2014年,成本费用上升和房价下行对行业盈利空间造成了双重挤压,盈利能力绝对值指标仍延续了上年的上升势头但增速放缓,效率指标依然未能止住惯性下滑的态势。
       具体来看,绝对量方面,上市房企净利润均值为15.11亿元,同比增长9.76%,增幅较上年下降6.68个百分点;现金及现金等价物余额均值为53.63亿元,同比增长21.90%。

      2014年,盈利增长型和盈利维持型企业数量较上年继续减少,分别仅占约4%和10%,二者合计比例下降了5个百分点;盈利乏力型和盈利下滑型两类企业的占比分别约为61%和25%,合计占比从上年的81%上升至86%。
      具体来看,上市房企盈利效率有不同程度的下滑,同时各类企业之间分化愈加明显。从净利润额看,盈利增长型企业净利润均值增长至165.14亿元,盈利下滑型企业以亏损居多,净利润均值为-0.90亿元。

加强去化稳健运营,追求盈利周转平衡
      2014年,房地产上市公司存货均值在230亿元左右,同比增加约15%。年内,上市房企存货周转率、流动资产周转率以及总资产周转率均值都较去年有所下降,其中,存货周转率均值由2013年的0.47下降至0.36。

      从经营效率类型分布看,2014年各类型上市房企占比较2013年无明显变化,其中,约8%的上市房企为经营高效型企业,约18%的上市房企为经营平稳型企业,两者合计占比约为26%。
      与此同时,经营迟滞型企业占比则约为42%,表明近半企业存货周转不畅,一方面是2014趋冷的市场环境导致企业营收下降存货增加,另一方面则是部分企业发展转型引起。

互联网化渐趋深入,创新机制引领发展
      2014年是中国经济步入新常态的一年,也是房地产市场加快转型,不断创新的一年。面对日益激烈的行业竞争,“地产+金融+互联网”逐渐成为新形势下上市房企的战略要点,上市房企纷纷在运营模式、营销服务、制度管理等方面上推陈出新,力求实现企业的可持续发展。

      在运营模式方面,随着房地产市场日渐成熟,重资产模式下行业利润摊薄日益突出,轻资产转型成为2014年众多上市房企的关键词。
      在产品创新方面,经过多年的发展,大多数上市房企的住宅产品已形成标准化产品线。在此基础上,上市房企一方面通过产品的微创新来拓展发展空间,另一方面则是在地产业务之外拓展其它相关产业,打造"房地产+X"的跨界产品,以此不断延伸产业链。

2015中国房地产上市公司测评结论

1.房产市场逐步企稳,分化延续竞争升级
2011-2014年1季度国房景气指数走势

      2014年,全国房地产市场整体持续走冷,全年房地产开发投资达95036亿元,比上年名义增长10.5%,同比增速为近六年的最低值。与此同时,全年全国房屋新开工面积和商品房销售面积均出现同比下降。在此背景下,年内房地产市场调控逐渐放开行政干预性政策,转向更为市场化的政策。特别是在2014年9月30日央行和银监会联合发文后,房地产市场面也逐渐终止下跌趋势。

      在走冷后缓慢企稳的整体市场背景下,各线城市市场差异情况显著,采用不同布局策略的房地产上市公司间的整体表现进一步分化。从行业角度来看,根据HHI指数这一衡量产业集中度的重要指标,2014年我国房地产市场的HHI指数为172.5,远低于国际公认的低集中度标准,但近几年来我国房地产行业HHI指数持续上升,行业内竞争程度不断攀升。

2.房产板块估值回升,跨界企业备受关注
2009-2013年IPO及借壳上市房地产企业数量

      2014年,A股房地产板块估值逐步修复,四季度地产股走出了快速的上涨行情,估值也得到大幅提升,港股房地产板块估值则相对平稳。随着市场供求关系的缓解,近几年压制房地产企业估值的政策枷锁逐步解除,行业估值仍有继续回升的空间。

      然而随着中小型上市房地产公司的跨界转型不断深入落地,在经过2014年的高估值后,依靠简单的概念炒作已难以坐享转型行业的估值溢价,只有基本面稳定的转型房企才能持续得到资本市场青睐。另一方面,尽管开发行业利润率不断收窄,但业绩增速、毛利率、ROE等在横向比较各个板块时仍然表现良好,即使对于资本市场而言想象空间略显缺乏,但随着行业投资交易的逐渐企稳,业绩好、受低估的龙头上市房地产公司仍具备估值进一步回升的空间,特别是主要在一、二线城市布局的龙头企业有望收窄与中小地产股估值差距。

3.战略调整迎新常态,转型风险机遇并存
再融资开闸
      近年来,我国房地产市场需求趋缓,房地产上市公司在发展上已经呈现出盈利能力和成长性收窄的趋势。房地产行业告别高增长进入增速放缓、盈利性回归以及行业分化的新常态已经是不争的事实。在这样的行业现状下,2014年不断引起资本市场关注的房地产上市公司转型与改革与其说是因应市场风口的热点炒作,不如说是房地产上市公司对行业新常态下企业如何长期发展的战略思考和探索。
      从目前公布转型的企业涉及的方向来看,上市房地产公司转型主要分为房地产行业内部转型和跨产业外部转型两大类型。房地产行业内部转型是由以住宅为主转向包括养老地产、旅游地产、城市运营商等产品。这种转型策略的实质是以房地产业为核心,将前期规模竞争优势转化为核心能力竞争优势。这类企业目前主要为万科、保利等前期高度集中于住宅产品的房地产蓝筹企业和部分具有土地等优势资源的中小企业。
4.布局收缩深耕精作,产品策略分化显现
      随着房地产市场向买方市场转变,以土地和融资为制胜关键的高速增长的房地产开发经营模式逐渐走向终点,进而转向以精细化运作为核心。2014年,房地产上市公司在布局方面以及产品策略的变化正是这种行业发展趋势的体现。
      在此轮普遍调整布局策略中,上市房企主动收缩布局并不是单纯的由一、二线城市和三、四线城市间的市场分化驱动,更多的是企业发展战略思路的分化造成。因此,这种积极做减法的战略基础并不局限于逃离三、四线城市,而是将企业经营集中于优势区域深耕。

2015中国房地产上市公司测评成果全国联合发布媒体

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测评指标体系和模型方法

中国房地产上市公司测评指标体系

研究对象

2014年中国房地产上市公司测评研究对象按如下方式确定:

1、在上海、深圳、香港、新加坡、美国等地上市,且主要业务位于中国大陆地区;

2、上市公司中房地产业务收入占整个营业收入的比例超过50%;

3、上市公司中房地产业务收入占营业收入的比例虽小于50%,但房地产业务属于该上市公司第一主营业务。

指标体系

中国房地产开发企业测评从企业规模、风险管理、盈利能力、成长潜力、运营绩效、创新能力、社会责任七大方面,采用了收入规模、开发规模、利润规模、资产规模、短期偿债能力、长期偿债能力、相对盈利能力、绝对盈利能力、销售增长能力、利润增长能力、资本增长能力、资源储备、生产资料运营能力、人力资源运营能力、经营创新、产品创新、纳税责任、社会保障责任、慈善捐赠等19个二级指标,包括房地产业务收入、租赁收入、房地产销售面积、投资性物业持有面积、资产总额、利润总额、现金流动负债比等40个三级指标全面衡量企业的综合实力。

模型方法

基于多指标评价的复杂性,房地产开发企业测评模型既要尽可能全面地将各类反映企业经营绩效的指标包括进去,同时又要避免引入过多重复信息,夸大某一指标的相对影响,因此中国房地产开发企业测评模型选取了业内公认的因子分析法、层次分析法(AHP)、功效系数法三种测评统计方法分别对企业数据进行测算,然后采用组合评价Borda法对三种方法加以综合,最后得出最终的排名得分,有效地解决了不同测评模型测算结果的不一致现象,从而保证了测评结论尽可能客观、公正、专业和科学。

数据来源

(1)纳入测评研究的上市公司的年报、半年报、季报和各项公告;

(2)国家统计局和各地统计局统计数据;

(3)CRIC咨询决策系统。克而瑞CRIC决策咨询系统是中国目前最全面、完整的房地产信息数据库之一;

(4)公开渠道信息资源。从任何公开第三方信息渠道取得的相关信息,中国房地产测评中心一直以来专门对国内活跃上市和非上市房地产企业的所有公开信息资料进行跟踪收集,经确认后,汇总、整理归档并录入中国房地产企业测评系统。

中国房地产测评系列研究成果

中国房地产测评中心是一家不以盈利为目的的专业测评机构,由中国房地产研究会、中国企业评价协会、北京大学不动产研究鉴定中心、上海易居房地产研究院、新浪网技术中国有限公司五家单位发起成立。中国房地产测评中心以“科学、公正、客观、权威”为工作原则,坚持以科学的方法、公正的立场、客观的态度,对房地产企业进行研究,最后得出权威的结果。

2015中国房地产上市公司测评成果发布会颁奖现场

与会嘉宾风采

  • 苗乐如

    中国房地产研究会副会长

    中国房地产研究会秘书长

    苗乐如

  • 张永岳

    中国房地产测评中心专家委员会

    主任、易居房地产研究院院长

    张永岳

  • 丁祖昱

    中国房地产测评中心主任

    易居中国执行总裁

    丁祖昱

  • 臧建军

    易居中国执行总裁

     

    臧建军

  • 季岗

    上海实业城市开发集团有限公司

    董事局主席

    季岗

  • 旭辉控股(集团)有限公司

    总裁

    林峰

  • 江苏中南建设董事局董事

    房地产产业集团总裁

    陈小平

  • 新城控股集团有限公司

    高级副总裁

    欧阳捷

  • 景瑞地产执行董事

    常务副总裁

    杨铁军

  • 鑫苑(中国)置业有限公司

    CFO

    刘怀宇

  • 赵汉忠

    星浩资本 CEO

    赵汉忠

  • 李维

    中骏置业副总裁、执行董事

    李维

  • 刁露

    路劲地产集团联席董事

    刁露

  • 吴中兵

    华夏幸福副总裁

    吴中兵

  • 程冰

    建发房地产集团副总经理

    程冰

  • 蔡金强

    花旗亚太地区地产研究主管

    蔡金强

  • 杜劲松

    瑞信中国房地产研究主管

    杜劲松

  • 居燕苏

    杰富瑞金融大中华区研究主管

    居燕苏

  • 沿海绿色家园集团副总裁

    张亚峰

  • 何亚东

    杭州老板电器副总裁

    何亚东

  • 浙江中天房地产集团副总裁

    张益堂

  • 著名财经主持人

    马红漫

  • 金科地产集团品牌负责人

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