2021地产防御物业进攻 机构普遍看多明年

2020-12-23 13:57:29来源:东地产财经周刊

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  临近年末,地产行业波澜不惊。各大机构普遍发布了2021年的策略报告。

  12月上旬以来,纳入《东地产财经周刊》统计的12家主流机构中,11家机构“看多”,1家机构“中性”,无机构“看空”。值得关注的是,机构对行业集中度提升的预期较为强烈,普遍认为龙头公司受益于行业集中震荡期。

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  强者恒强

  房地产市场格局正在强化。

  销售端,11月百强房企销售韧性依然强劲,全口径销售额单月同比增速19.5%、前值19.9%;累计同比增速持续增长至10.3%、前值9.0%;TOP20中半数房企的销售目标率已超过90%,八成房企目标完成率超过85%。

  方正证券认为,龙头房企完成销售目标已是大概率事件。权益口径增速低于全口径,新推项目权益比有所下滑,融资收紧的大背景下,房企合作增多,在合作开发过程中,龙头房企凭借自身的规模优势,对权益的管控更具主动性,表现为房企利润权益的下降低于股份权益下降比例,整体来看龙头房企有望实现稳步增长。

  天风证券也认为,11月单月同比环比改善,龙头房企分化明显。行业趋势有望由融资驱动规模增长转向至经营驱动质量增长,加之“因城施策”常态化,行业融资端的再收紧或进一步催化企业间的分化。

  物业股兴起

  今年以来,物业公司掀起上市潮,机构普遍看好物业的未来表现。

  长江证券认为,物业扩容和分化是主线,配置“真成长”。伴随板块扩容以及短期资金扰动,市场对“盈利含金量”的重视程度大幅提高,个股估值出现明显分化,尽管今年以来板块面临这些变化,但行业和龙头的成长属性并没有改变,具备“真成长”特征的优质物业企业仍值得配置。该机构认为服务品质和管理机制是企业市场化竞争的根本,资源禀赋是额外加分项;具备“资源禀赋、管理机制、服务品质”三种特征的企业具备更长远的发展空间。

  平安证券也认为,开发黑马不再,物管与经纪方兴未艾。预售限制与融资调控精准化,房企或难再通过提周转、加杠杆弯道超车,行业格局逐步固化,将更为利好成本及效率管控、产品议价能力突出的优质房企。物业、经纪细分赛道空间广阔,集中度提升下仍有可为,具备规模及平台优势、资源整合能力的行业龙头表现值得期待。

  龙头仍是首选

  对于投资机会,机构仍普遍看好龙头个股。

  平安证券认为,低估值、低持仓、高股息率下,开发龙头安全边际充足,且“三条红线”融资监管下,金融资源将进一步向优质房企集中,行业盈利能力亦有望逐步企稳,建议关注龙头企业。

  开源证券则认为,2021年,预计行业整体格局以稳为主;总量数据会维持稳定,政策会不断微调烫平周期。房企逆周期拿地难度加大,而高效运营、产品优势将更加重要。未来地产股的估值会拉开差距,看好那些“资产质量高、融资成本低、持续收入高”的标的。

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