核心观点

  【回款率维持较高水平，集团排名稳定前20强】2024年中交地产实现销售金额156.43亿元，销售面积85.32万平方米，分别同比减少58.13%和52.51%，销售权益相较于2023年降低了6个百分点至67.2%。实现销售回款247.07亿元，回款率达到了158%，继续保持着较高的水平。2024年中交房地产集团（剔除绿城中国）实现整体销售额435.1亿元，位列全口径排行榜第20位，和2023年持平。

  【土地储备质量相对较高，总土储近七成位于一二线城市】截至2024年底，中交地产共拥有117个项目，总计容建面约为2263.2万平方米，其中在建及待建面积771.37万平方米。在建及待建总土储69%位于二线城市，整体看来企业的土地储备质量相对较高。 

  【地产营收同比下降，主要由于计提减值所致】2024年中交地产实现营业收入183.02亿元，同比减少44.59%，其中地产销售收入171.81亿元，同比减少46.69%。整体毛利率约为7.59%，同比下降3.17个百分点。净利润亏损63.96亿元，归母净利润亏损51.79亿元，净利润的亏损一方面是由于交付项目的毛利率下滑拉低了企业的盈利空间；另一方面，在市场下行下企业继续计提了35.87亿元的资产减值损失，此外还计提了5.41亿元的信用减值。

  【需关注短期流动性，获母公司财务支持】截至2024 年末，中交地产保持现金储备86.45 亿元，总有息负债规模持续压降至 364.09 亿元(同比降低 7.52%)，其中短债总额206.05亿元。公司通过强化经营性现金流管理(年度回款率 158%)及控股股东战略支持(提供低成本融资 161.01 亿元，利率0-4.5%)，力图保障资金安全。目前正积极推进债务期限结构调整，年内已完成8.41亿元短期债务置换，并通过优质资产盘活改善流动性，作为央企地产平台，公司享有稳健的银企合作渠道，为未来发展提供资金保障。

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      销售

  回款率维持较高水平，集团排名稳定前20强

  2024年中交地产实现销售金额156.43亿元，销售面积85.32万平方米，分别同比减少58.13%和52.51%，销售权益相较于2023年降低了6个百分点至67.2%。虽然中交地产在2024年的销售表现出现了较大的下滑，但是企业在行业下行的背景下坚定了提高回款的决心，积极推动销售回款增强现金安全性，全年实现销售回款247.07亿元，回款率达到了158%，继续保持着较高的水平。

  从中交房地产集团（剔除绿城中国）来看，即包含中交地产及其他非上市部分，根据CRIC《2024年中国房地产企业销售TOP200排行榜》数据，2024年集团实现整体销售额435.1亿元，位列全口径第20位，和2023年持平。

  值得注意的是，随着中交地产在2025年1月21日宣布拟将房地产相关资产及负债转让予控股股东中交房地产集团，再加上企业在2024年9月取得了中交物业的100%股权，未来“中交地产”可能会成为中交房地产集团旗下的物管上市平台。

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       投资

  土地储备质量相对较高，总土储近七成位于一二线城市

  截至2024年底，中交地产共拥有117个项目，总计容建面约为2263.2万平方米，权益比例为59%。其中，在建及待建面积771.37万平方米，在建及待建面积的占比为34.08%，相比于期初降低18.94个百分点。而从存货中已竣工物业的价值（开发产品）来看，2024年底同比增加了17.7%至366.13亿元，对存货的占比也提高了11.3个百分点至44.7%。

  在建及待建总土储的分布方面，69%位于二线城市，同时中西部占比达到59%。值得注意的是，中交地产的三四线土储中有27%位于长三角和珠三角的三四线城市，同时中西部土储中97%位于重庆、成都、武汉等二线城市，整体看来企业的土地储备质量相对较高。

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       盈利

  地产营收同比下降，主要由于计提减值所致

  2024年中交地产实现营业收入183.02亿元，同比减少44.59%，其中地产销售收入171.81亿元，同比减少46.69%。整体毛利润约为13.89亿元，同比减少60.92%；毛利率约为7.59%，同比下降3.17个百分点。净利润亏损63.96亿元，归母净利润亏损51.79亿元，净利润的亏损一方面是由于交付项目的毛利率下滑拉低了企业的盈利空间；另一方面，在市场下行下企业继续计提了35.87亿元的资产减值损失，此外还计提了5.41亿元的信用减值。

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      偿债

  需关注短期流动性，获母公司财务支持

  截至2024年末，中交地产保持现金储备86.45亿元，总有息负债规模持续压降至364.09亿元(同比降低7.52%)，其中短债总额206.05亿元。公司通过强化经营性现金流管理(年度回款率158%)及控股股东战略支持(提供低成本融资161.01亿元，利率0-4.5%)，力图保障资金安全。目前正积极推进债务期限结构调整，年内已完成8.41亿元短期债务置换，并通过优质资产盘活改善流动性，作为央企地产平台，公司享有稳健的银企合作渠道，为未来发展提供资金保障。