[申万宏源]销售、开工、投资全线回升,3月楼市显著回暖

2019-04-19 17:06:21

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  • 城市:全国
  • 发布时间:2019-04-19
  • 报告类型:市场报告
  • 发布机构:申万宏源

  本期投资提示:

  房地产调控政策改善效果明显,3月销售、开工、投资单月增速不降反升。1-3月全国商品房销售面积2.98亿平方米,同比增速-0.9%(较前值增加2.7pct),3月单月销售面积增速1.8%(较前值增加5.4pct)。1-3月商品房销售额为2.7万亿元,同比增速5.6%(较前值增加2.8pct),3月单月增速8.3%(较前值增加5.5pct)。今年以来,一二线城市调控政策微调,按揭利率普遍下调,个别地区对于二套房认定标准有所改变,叠加新房供应端预售证放宽限价幅度、供给增加,综合影响下3月楼市销售显示出大幅回暖迹象。

  分区域看,东北与中部回升幅度较大。1-3月东/中/西/东北部地区商品房销售面积同比增速分别为-6.8%/2.8%/4.3%/0.3%,较前值分别变动2.9/3.4/2.1/5.1pct。分城级,一线热度维持高位,二线大幅回暖。申万统计的47城高频数据显示,2019年前15周一线/二线/三四线城市销售面积增速分别为31.4%/-2.1%/-12.9%,47城总计为-3.0%。

  投资高位持续上行,坚定看好2019年建安增速高增,土地购置费或在年中大幅回落。2019年1-3月,全国房地产开发投资2.38万亿元,增速11.8%(较前值速提高0.2pct),3月单月同比增速12.0%。其中,住宅/办公楼/商业用房分别为17.4%/-2.6%/-9.9%。分区域看,东北、西部地区投资高增,东部、中部地区增速维持平稳。1-3月东/中/西/东北部地区房地产开发投资同比增速分别为10.3%/8.4%/18.9%/21.8%,较前值分别变动-0.6/-0.4/2.1/11.0pct。我们认为主要系受销售好转,房企新开工意愿有所增强,投资增速受土地购置费滞后影响,2季度依然将保持高位,年中及三季度土地购置费将逐步回落,投资增速降至5%左右。

  开工、施工高增,竣工后续有望上行。2019年1-3月商品房新开工面积3.87亿平方米,同比增速11.9%(较前值增加5.9pct),3月增速为18.1%。竣工面积1.85亿平方米,增速-10.8%%(较前值上升1.1pct),3月增速为-8.4%。施工面积69.9亿平方米,增速为8.2%(同比提高1.4pct)。考虑到在施工面积持续高增,2019年企业资金链较2018年有所好转,叠加2016年期房销售普遍于2019年约定交付,因此看好后续竣工面积由负转正。

  房企到位资金受益于销售回款增加有所好转。1-3月房企到位资金为3.89万亿元,同比增速5.9%(较前值增加3.8pct),3月增速为13.1%。从细项看,1-3月国内贷款/自筹资金/个人按揭贷款/定金及预收款同比增速为2.5%/3.0%/9.4%10.5%。

  土地购置端持续下行,但3月热度有所回升。2019年1-3月房企土地购置面积2545万平方米,同比增速-33.1%(较前值增加1个pct),土地成交价款1196亿元,增速-26.9%(较前值下降13.8pct)。据申万地产统计,二线城市3月土地市场成交热度有回升。

  投资建议:4月有望延续3月较好的楼市行情,建议关注前期涨幅低、业绩存在超预期的个股标的,看好:保利地产、万科A、招商蛇口、金地集团、荣盛发展、华夏幸福,持续关注:金科股份、新城控股、阳光城,推荐不动产基金推进利好标的:世茂股份、光大嘉宝。

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