[中金公司]房地产行业重点城市商品房成交量有所回落

  数据点评。

  上周成交量跟踪：各大城市上周成交量环比均值下降5%，中值下降12%(上周区间：2012年12月3日~2012年12月9日)。

  周成交量回顾：上周成交量有所回落。我们重点监测的16个重点城市中7个城市周环比上升，9个城市周环比下降；16个重点城市总体周成交量环比均值下降5%、中值下降12%。

  年初至今累计成交量均值和中值分别上升34%和28%。

  周成交均价回顾：上周成交均价小幅下滑，整体价格环比均值下降3%、中值下降2%。

  主要区域成交量简析。

  环渤海：以跌为主。北京上周成交环比上升14%；天津因上上周高基数影响，上周成交环比下跌31%；济南、青岛上周亦录得两位数跌幅，成交环比分别下滑13%和15%。成交均价方面，上周北京成交价格环比回落13%，主要因成交结构变化，其中房山区成交量占全市成交比例提高到25%左右。

  长三角：杭州上上周成交量创下半年最低，上周成交环比反弹，录得35%的涨幅，但成交绝对量仅相当于11月周均水平；苏州则因前期刚需楼盘集中签约期结束、保障房推盘量减少影响，上周成交环比回落36%；上海和南京上周则分别录得23%和24%的环比跌幅。

  珠三角：全部上涨。深圳和东莞上周分别录得17%和12%的成交上涨，广州和厦门分别小幅上升9%和1%。

  其它：重庆因上上周高基数影响，上周成交下滑35%；成都上周成交量止跌回升，录得24%的涨幅；武汉和长沙则分别录得两位数跌幅，上周成交环比分别下滑10%和14%。

  估值与建议。

  A股地产股震荡，选股看业绩：看到2013年1季度，我们认为，由于重点城市房价回到高位，地产股相对估值趋于合理，地产股将是震荡格局，年报季前最重要的选股指标将是业绩(成长性+确定性)，建议投资者将配置切换至收入锁定性强，业绩增速较高的龙头公司，推荐排序：万科、招商、保利。

  H股方面，十一月销售超预期以及流动性增强预期推升板块近期持续上涨，目前整体估值已进入合理区间，随着年末进入销售淡季，我们认为股价将走平，建议着眼于2013年销售表现持续强劲，估值相对仍有吸引力的股票，排序：融创，龙湖，绿城，深圳控股。

  风险提示。

  政策风险，宏观经济下行风险。