[北京高华]房地产：2月份第三周-交易量因春节而下滑；库存持平

  2月16日-2月22日交易量和销售均价

  从周环比角度看，已公布数据的 31 个城市的房地产交易量由于春节假期下降（截至 2 月 22 日当周的中值为-85%，而截至 2 月 15 日当周为+9%）。从同比角度看，已公布数据的 31 个城市的交易量下降（中值为-88%，而截至 2 月 15 日当周中值为+24%）。与 2012/2013/2014 年的春节相比，已公布数据的 31 个城市的交易量变动中值为+312%/-28%/-44%。相对而言，三线城市的表现领先于一/二线城市，长三角地区的表现领先于其它地区。

  在销售均价方面，从周环比角度看，已公布数据的 10 个城市的均价上升（中值为+21%，而截至 2 月 15 日当周中值为-5%）。从三个月累计环比角度看，已公布数据的 10 个城市中有 6 个的销售均价上升，较此前三个月均值的变动中值为+0.9%。

  年初至今表现

  截至 2015 年 2 月 22 日，已公布数据的 35 个城市的交易量周平均值较 2015 年 1月 /2014 全年均值低 16%/7%，但较 2014 年上半年均值高 6%。年初至今，已公布数据的 26 个城市中有 16 个交易量上升，同比变动幅度中值为+8%（截至 2 月15 日当周为+23%）。在销售均价方面，年初以来已公布数据的 22 个城市中有16 个的房价下降（中值为-5%，而截至 2 月 15 日当周为-6%）。

  库存水平

  截至2015年2月22日当周，我们追踪的 11 个城市的总库存持平（截至 2 月 15日当周为持平）。从过去 12 个月滚动销售面积计算，我们追踪的 11 个城市的库存平均消化时间为 16.9 个月，其中： 1) 北京、青岛、南京、厦门、东莞、广州、福州、杭州和苏州的库存持稳； 2) 上海的库存上升； 3）深圳的库存下降。

  投资观点

  我们的买入建议：碧桂园（强力买入名单）、万科 A（强力买入名单）、万达商业、易居中国、乐居、合景泰富、雅居乐、万科 H、保利置业、龙湖地产、招商地产 B、华侨城、保利地产。

  我们的卖出建议：绿城房产、上海世茂、金地集团。

  主要风险： 上行：宏观经济状况/政策调控放松好于预期；下行：反腐举措、意料之外的政策调控。