[中信建投]基金积极布局房地产信托

【信托行业研究报告内容摘要】

行业动态：

房地产信托与基金的合作

2012年，房地产信托风险体现在两个方面，一是很多房地产企业在2008年、2009年市场形势最好的时候以比较高的价格拿到的项目，现在受到了限购的影响，遇到了资金链的风险，流动资金流不足，兑现风险加剧。体现在信托产品上，就是信托产品兑付压力大。信业基金董事、副总裁王健飞近日在某会议中谈到了房地产信托与基金合作的六种模式(详见正文)。

中小企业私募债：信托的馅饼or陷阱？

据金融时报报道，券商向信托抛出了橄榄枝——中小企业私募债。收益角度看，中小企业私募债又称高收益债；从风险角度看，中小企业私募债则被称作垃圾债。金融时报记者在与多家信托公司人士的接触中了解到，多数信托公司对于中小企业私募债持谨慎态度。

中国新贵成为海外私人信托目标客户

目前海外私人信托业务则更多将目标客户锁定中国新贵阶层。

TMFGROUP集团计划在未来两年把中国大陆办事处增加至28家，同时，汇丰银行、渣打银行的私人银行业务部，也积极推广海外信托业务。海外私人信托业务更多目的是帮助家族企业进行股权集中、解决继承问题、合法避税、财产保护等。

吉林信托：诈骗案涉案产品已兑付

吉林信托日前对近期饱受市场关注的1.5亿元诈骗案予以回应：公司已及时化解1.5亿元信托财产风险，不过对于该诈骗案的细节，吉林信托仍然选择了沉默。公告披露，吉林信托的一个集合资金信托计划，在贷后自查管理中发现了项目公司资金流向异常且财务报告有造假疑点等问题，此后吉林信托及时向公安机关报案并得到处理。该信托计划已于今年3月7日清算完毕，既兑现了委托人的本金，也实现了委托人预期收益率。

简评

维持行业“买入“评级

上周信托板块与大盘表现持平，发行方面中融信托创下年内新高，陕国投再度开启产品发行。我们认为信托行业具有良好的成长性，板块个股二季度将享受业绩增长带来的估值提升。维持行业“买入”评级，重点推荐经纬纺机，建议关注陕国投、爱建股份