[克而瑞]警惕库存再回升——高库存城市库存结构特征与风险研判

  导 读

  聚焦单个城市，多数高库存城市各个房型供需关系正常，库存无明显积压现象，少部分城市三房主力户型库存不足，其余房型存量过多。

  ◎  研究员 / 杨科伟、俞倩倩、姚郑康

  自房地产行业“去库存”以来，2018-2019年全国商品房待售面积持续下行，2020年初因新冠疫情“黑天鹅”突袭，使得本就加速下行调整、交易持续低迷的楼市更加“雪上加霜”，库存规模也由降跳增，迎来新一轮周期变换，值得引起我们的高度关注。

  纵观近来来商品房待售面积变化，随着棚改货币化安置逐渐淡出，三四线市场销售“由热转淡”，2018年第二季度起全国新房库存消化首次变缓，商品房待售面积减负逐月收窄，降幅由3月的每月过千万平方米至2018年末仅余162万平方米。而2019年下半年各省市调控政策持续发酵，市场销售下行趋势初显，加之2020年初因新冠疫情影响，库存量再度跳增，2020年2月末商品房待售面积比2019年末增加3184万平方米。而扩展时间维度，我们发现虽然库存量重新步入上行周期，但尚未突破2014-2015年库存量的历史高点，目前整体库存情况尚且健康，结合近期7-8月整体销售“淡季不淡”，预期随着成交的逐步恢复，库存量还将维持稳中略降态势，整体风险基本可控。聚焦单个城市，还是存在一些显著的差异化特征，究竟哪些高库存城市需要重点规避？哪些高库存城市仍存在结构性机会？ 

  01

  2018年商品房库存步入上行周期

  但尚未达到2014-2015年“高峰”水平

  ……本节有删减……

  （一）2018年起全国新房去库存降速，2020年2月末存量跳增3183万平（部分略）

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