2026年1月15日，央行与金融监管总局联合发布政策，将商业用房购房贷款最低首付比例统一下调至30%。此举是对当前房地产市场中商业板块的有力提振，也是贯彻中央经济工作会议“去库存”导向的具体行动。以下从政策背景、内容影响、市场预期等多个层面展开详细评述。

  一、政策内容明确，直指商业用房去库存难题

  商业用房主要包括商铺与写字楼两大类，其去库存进展长期滞后于住宅市场。此前商业用房首付比例普遍在50%以上，较高的资金门槛抑制了中小投资者与企业用户的购房意愿。此次将首付比例统一降至30%，显著降低了购房者的初始资金压力，有助于释放被抑制的购置需求，尤其对资金敏感的中小商户和初创企业具有直接激励作用。这一调整不仅与住宅市场政策形成协同，更体现出政策层对商业地产结构性问题的精准回应。

  二、政策与经济复苏节奏同频，助力内需提振

  商业用房的去库存本质与经济活跃度紧密相关：商铺对应消费零售，写字楼对应服务业与商务活动。当前消费经济逐步回暖、服务业持续复苏，对商业空间的需求客观上有所增加。此时降低首付门槛，可视为政策面对经济复苏信号的积极呼应，有助于引导资金流向实体经济相关的不动产领域，促进商业活动空间的扩充与升级。在提振内需、畅通经济循环的宏观目标下，该政策既是“稳地产”的举措，更是“促消费、活经济”的联动工具。

  三、对房企与市场结构将产生积极影响

  商业用房在房企库存商品房中占比约20%-30%，去化缓慢一直是企业资金回笼的堵点。此前各地对自持商业项目落实可转售的政策，体现的即是去库存的导向。当前首付下调将直接刺激交易活跃度，加速房企商业存量去化，改善企业现金流状况。尤其是在年末业绩冲刺阶段，房企可借助该政策加大促销力度，甚至配合价格调整，实现快速回款。此外，该政策与近期个税退税、住房品质提升等举措形成组合拳，共同传递出2026年房地产政策持续发力、系统维稳的信号，有利于稳定市场预期、防范结构性风险。

  四、展望：政策有望激活市场，发挥综合效应

  短期来看，首付比例下调将明显降低购房门槛，激发部分观望需求入市，尤其在一二线商业活动活跃的城市，去库存进程有望提速。中长期而言，商业用房市场的根本复苏仍取决于消费与服务业的持续增长、就业市场的稳定以及企业扩张意愿的提升。政策提供了流动性与信心支持，也为居民家庭资产配置提供了新路径，并将有力支撑实体经济复苏与结构性改革。

　　上海易居房地产研究院副院长 严跃进