9月29日，上海2026年第十批次集中土拍落锤，四宗涉宅用地全部成交。这是"828新政"上海细则落地后的首场土地交易，也是预售制度切换前的收官供地。四宗地分别位于北外滩、五角场、古美和吴淞，从内环一路铺到外环以外。起拍总价141.93亿元，最终成交159.69亿元，整体溢价约12.51%。

  不过，整体溢价率受到两宗底价成交地块的拉低，地块之间的冷热差异被平均值掩盖。当天既有地块吸引五家房企、竞价逾百轮，也有地块仅一家报名、以底价成交。159.7亿的总收金之下，分化格局十分清晰。

表1 上海市2026年第十批次集中土拍结果一览

  数据来源：克而瑞研究中心整理。

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  核心稀缺宅地：高溢价成交

表2 杨浦五角场地块和闵行古美地块信息明细

  数据来源：克而瑞研究中心整理。

  杨浦五角场地块竞争最为激烈。江湾历史文化风貌区020-02地块为一宗纯宅地，紧邻大创智、距10号线和在建20号线三门路站约150米，周边字节、B站、叠纸等企业聚集，且为板块断供多年后难得的一宗。报名阶段即吸引联发、越秀、中建壹品、绿城和招商蛇口联合南山五家参与，最终经过109轮竞价，招商蛇口与南山联合体以29.205亿元竞得，溢价21.46%，成交楼面价约6.55万元/平方米。按此楼面价测算，未来住宅售价大概率站上11万元/平方米。竞拍过程中，联发与中建壹品出价积极，绿城未参与竞价，招商联合体于末段锁定，项目货量约300至400套、主力户型100至140平方米，属典型的稀缺改善产品。

  闵行古美地块竞价为本场最久，轮次达177轮。该地块紧贴12号线东兰路站，是古美板块时隔四年再推的涉宅用地，西侧建发·璟院2023年两次开盘均价约8.91万元/平方米、均触发积分制，片区购买力充足。地块采用"住宅+文化"组合出让，住宅部分容积率2.2、文体部分1.8，可结合哈利波特园区等文化IP。象屿联合建发、招商联合南山与滨江、中建二局联合越秀三组进场，最终招商、南山、滨江三方联合体以64.1616亿元竞得，溢价24.44%，楼面价54971元/平方米——既是本批次总价最高，也是溢价最高的一宗。这是招商系继上午竞得杨浦地块后再度落子。

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  高约束地块：底价成交

表3 虹口北外滩地块和宝山炮台湾地块信息明细

  数据来源：克而瑞研究中心整理。

  与上述两宗高溢价地块不同，虹口北外滩与宝山炮台湾均仅一家报名、底价成交。北外滩hk285-06地块（67街坊）区位条件为四宗最优：内环内、12号线国际客运中心站上盖，东侧即在建480米浦西第一高楼北外滩中心，南临白玉兰广场，距黄浦江约400米。但该地块仅国贸与北外滩集团联合体报名，以54.1757亿元底价摘得，溢价0%，楼面价约42612元/平方米。约束主要来自规划条件——地块容积率高达7.1、限高198米，为科研设计与住宅混合用地，科研占比不低于62.5%、住宅不超过37.5%，还需配建开放型科创街区、裙房一体化和对公众开放的屋顶花园。住宅货值占比被压缩，产业运营沉淀较重，且须满足历史风貌保护要求，多数房企测算后盈利空间有限。国贸以底价竞得，其诉求更偏北外滩长期的产业能级与总部经济，而非短期快周转。

  宝山炮台湾C7-a-25地块则呈现另一类特征。地块位于吴淞、外环以外，紧邻炮台湾国家湿地公园和上海国际邮轮旅游度假区，容积率仅1.5、限高36米，为近年少见的低密纯宅地，亦是淞宝板块时隔14年再推的商品房用地。尽管稀缺，地块仅象屿一家报名，以12.145亿元底价成交，楼面价约27000元/平方米。其价值更偏长线：大吴淞规划、邮轮产业链、文商旅融合三条线托底，但短期客群厚度与兑现节奏尚待观察。象屿以可控成本补充一宗低密改善货量，也反映出当前郊区低密地块"关注度高、实际成交弱"的落差。

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  分化逻辑：约束条件决定热度

图1 上海市第十批次土拍分化逻辑分析 

  数据来源：深度智联制图。

  从地块条件来看，分化逻辑较为清晰：能被争抢的，多为"约束少、客群确定、稀缺"三者叠加的纯宅地——杨浦依靠断供、双轨交与产业人口，闵行依靠地铁上盖与扎实购买力；而一旦叠加高开发门槛（北外滩的科研占比与运营要求）或长线不确定性（宝山的郊区兑现节奏），即便区位核心或资源稀缺，也难逃底价。

  从企业格局来看，招商蛇口当天连下两城，是另一信号。在资金与运营双重约束下，具备融资优势和产品能力的央企国企，正将核心资产作为确定性配置；而联合体拿地（本批次四宗中三宗由联合体竞得）趋于常态，单体房企独立重资产拿地的门槛持续抬升。此外，招商+南山组合贯穿两宗地块，闵行再加滨江集团，体现了"央企+地方国企+民企"的联合体策略。这种模式能够有效分散风险、互补优势，央企提供资金与品牌背书，地方国企熟悉区域市场，民企（如滨江）则输出卓越的产品操盘能力。

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  “828新政”上海细则对拿地逻辑的影响

  本场拍卖的背景，是上海市落地的"销售新政"（以8月28日规则为核心）。政策给8月28日（含）前已公告、尚未拿地的项目留出过渡：2027年底前上市的，预售条件仍可沿用旧规，但预售资金监管按新规执行；8月28日之后公告的住宅用地，原则上优先现房销售，若预售则需主体结构封顶，监管更严。

  本批次四宗地块均在8月28日正式挂牌公告，恰好踩在政策节点上，成为928新政落地后的首场土拍，亦是过渡期供地的收官检验。正面影响在于，房企可沿用原预售条件，回款节奏不受现房销售限制，降低了拿地风险；约束在于，预售资金监管升级，全额监管、竣工才能解锁，对房企资金实力要求更高。这也是央国企主导的又一原因：资金实力雄厚，能扛住更长的资金占用周期。

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  总结与展望

  本批次土拍释放了三大核心信号：首先，"冰火两重天"的分化格局将持续加剧，核心区位纯宅地的稀缺价值被充分定价，而复合产业与郊区地块则面临价值重估；其次，央国企主导格局进一步固化，民企独立拿地空间持续收窄，联合体合作成为主流；最后，"8·28新政"过渡期内的地块，房企仍有窗口期按原预售规则开发，但资金监管已实质性收紧，对企业的资金统筹能力提出更高要求。

  展望后续，上海土地市场的两端分化大概率延续甚至加深：一端是低密、核心、约束少、客群明确的稀缺宅地，仍有人愿意给予高溢价；另一端是高门槛、高隐性成本、利润被压缩的地块，即便位于内环也难免底价或低溢价。随着"8·28"后公告地块逐步入市，现房销售占比将持续提升。上海房地产市场将全面进入"资金实力+运营能力"双重竞争的新阶段。对于房企而言，唯有精准研判板块价值、打磨极致产品力、并具备稳健的财务底盘，方能在未来的市场分化中立于不败之地。