通胀数据确认房地产行业超额收益率仍将持续

  事件： 2013年8月份，全国居民消费价格总水平同比上涨2.6%，环比上涨0.5%。

  1-8 月平均，全国居民消费价格总水平比去年同期上涨2.5%。8月份，全国工业生产者出厂价格同比下降1.6%，环比上涨0.1%。工业生产者购进价格同比下 降1.6%，环比上涨0.1%。1-8月平均，工业生产者出厂价格同比下降2.2%，工业生产者购进价格同比下降2.3%。

  点评：通胀数据确认房地产行业超额收益率仍将持续。

  CPI、PPI 的上升往往预示着经济复苏动力的增强，因此作为周期性行业的房地产可以获得持续不断的超额收益率：

  (1)我国在2005-2007年、2011年至今两个阶段，CPI、PPI 的上涨均伴随房地产行业超额收益率的持续走高。

  (2) 美国(2001-2006年、2009年至今)、日本(2003-2007年)、香港地区(1993-1997年、2005-2009年)以及台湾地区 (1995-1998年、2006年至今)的CPI、PPI 上涨阶段和房地产行业超额收益率也表现出较强的正相关性本月通胀数据基本确认了CPI 温和上涨，PPI 也逐渐复苏，我们由此判断，房地产行业超额收益率在可预见的未来仍将持续。

  个股我们重点推荐较沪深300beta 值较高而前期涨幅不高，同时基本面增长确定、业绩有保障的金地集团、信达地产以及保利地产。

  风险提示：房地产政策发生重大变化。