[莫尼塔]流动性维持宽裕水平推动行业数据改善

  9月商品房销售面积单月同比增长23%，季调后环比上升4.7%，略强于市场预期。短期流动性环境的进一步宽松促成了8月中下旬开始的楼市成交反弹。由于流动性环境的宽裕程度超预期，我们上调全年增速至17%。

  领先指标表明9月房价依然有很强的上行压力，我们维持全年房价增速目标9%不变，并认为当前房价上涨的速度不足以令中央政府收紧调控。

  9月全国商品房新开工同比上升41%，季调后环比上升4.2%，强于市场预期。

  三季度新开工单月波动受基数效应的影响更大。从季调后的数据来看，三季度新开工依然延续了前期温和增长的趋势。在此背景下，我们认为8月末预测的新开工同比增速目标依然是合理的，即全年增长6%。

  9月地产投资完成额同比增长22.3%，基本符合市场预期。但相关建材的消耗和土地成交以及资金情况产生了背离。因此我们认为地产投资增速的上下波动空间都相对有限，全年增长20%应是合理水平。