地产板块相对沪深300指数的PE低于2011年低位水平

  统计的重点城市整体成交环比略有上升，但成交同比依然为负。本周(1.6-1.12)29 个主要城市整体成交环比上升 6%，其中一/二/三四线城市环比分别变化-1%/1%/17%。同比方面，29 个城市同比下降 13%，其中一/二/三四线城市同比分别变化-39%/-12%/7%。一线城市除深圳外，其他三个城市成交环比均有所下降，而同比方面四个一线城市同比 均有较大幅下降。从绝对量上看，一线和二线城市绝对成交接近 2013 年 7 月的淡季成交水平。三四线城市成交略好于一二线城市，但仍较旺季成交明显回落。从区域上看，长三角、珠三角、环渤海的多数城市成交环比和同比均有所下降， 这些区域的表现弱于中西部及其他区域城市。本周统计的城市库存有升有降，整体库存下降 1.1%。一线城市中仅北京库存有所上升，北、上、广、深库存分别变化 0.7%/-0.2%/-0.2%/-9.7%。

  多家地产公司 公告 2013 年年度销售数据，龙头公司增速稳定， 但集中度并未明显提升。 A 股地产股中万科、保利、金地、招地、首开公布了 2013 年销售数据，分别实现销售金额 1709 亿元(同比： 21%)/1252 亿元 (同比：23%)/450 亿元(同比：32%)/432 亿元(同比：19%)/首开(同比：4.4%) ，港股内房股中海外、恒大、绿城、碧桂园、龙湖、雅居乐、富力、融创中国也公布了 2013 年销售数据，分别实现销售金额 1385亿港元(同比：24%)/1004 亿元(同比：9%)/621 亿元(同比：22%)/1060 亿元(同比：123%)/481 亿元(同比：20%)/403 亿元(同比：22%)/422 亿元(同比：31%)/508 亿元(同比：61%)。整体上来看，多数龙头公司维持了 20%左右的增速，而碧桂园、融创、金地和富力表现出了高于其他龙头企业的同比增速水平，但除个别公司外，龙头企业多数未超过行业的平均增速(全国 2013 年 1-11 月商品房销售金额增速为 31%)，在整体销售放量的 2013 年，龙头企业集中度并未提升。

  而 1.6-1.13 日期间，申万地产指数下跌 7.43%，而同期沪深 300 指数下跌 4.24%，地产板块大幅跑输大盘3.19 个百分点，近期地产板块跌幅持续居前。我们认为当前流动性仍是压制地产股估值的重要因素。SW 地产指数 PE-TTM 仅 9.4 倍，相对于沪深 300 指数的 PE 为 1.14 倍，该 PE 水平甚至低于 2011 年的最低水平。我们仍然维持 2014 年年度策略《高位基本面难继续改善，低位估值难迎趋势性回升》的基本观点，认为当前无论从成交面、流动性还是政策面地产板块都缺乏趋势性上涨的催化剂，板 块难以迎来趋势性的向上。个股方面建议关注：万科 A,保利地产，招商地产，金地集团、阳光城、华发股份和格力地产。