[中金公司]重点城市商品房成交量周报

  评论

  周成交量回顾： 上周成交量总体持平。 我们重点监测的16个城市中，6个城市成交量周环比上升，8个城市周环比下降，上海市持平，北京市数据暂缺。年初至今累计成交量均值和中值均上升3%。周成交

  均价回顾：上周成交整体价格环比均值下降3%，中值下降11%。

  环渤海：天津和青岛上周成交量环比分别下降 14%和 16%；济南上周成交量则上升 35%；北京市数据暂缺。

  长三角：上海上周成交量环比持平；杭州和苏州上周成交量环比分别下跌 7%和 33%；南京上周成交量环比则上涨 12%。

  珠三角：广州和东莞上周成交量分别下跌 10%和 16%；深圳和厦门则分别上涨54%和3,789%。厦门涨幅巨大是上上周基数过低(只有 2013年全年周均成交量的 8%)和年初集中网签所致。

  其 它： 重庆和成都上周成交量环比分别上升 2%和 29%；武汉和长沙上周成交量分别下降 25%和 16%。

  估值与建议

  A股投资策略：地产股估值已到历史低位(无论是 NAV折让还是相对大盘 P/E)，如果对利率上行的担忧解除，2、3月份行业成交小阳春将有望推动龙头股价修复 30%~50%。股票梳理：模式护城河(华侨城；万科、保利、招商、荣盛和金地；北京城建和阳光股份)和改革红利(深圳股，如深天健和深康佳(均未覆 盖)，国企改革受益，潜在自贸区域股如浦东金桥、格力地产(未覆盖) ) 。

  H 股投资策略：对流动性过度悲观引致的股价大幅下挫已经使得地产板块出现难得一见的抄底机会。我们重申超配地产股的观点，信贷逐步松动、销售季节性回升、A 股再融资打开等因素将推动股价实现 30%增长。大公司推荐华润、中海、龙湖、万科 B；小公司首选融创、深控股、方兴。

  风险

  政策风险，宏观经济下行风险。