去年12月份房地产投资和新开工面积增速保持稳健

  2013年12月份商品房销售面积同比上升5%、销售均价同比上升4%

  2013年12月份全国商品房销售面积为1.97亿平方 米，同比上升1%，环比上升33%。销售均价为人民币5,815元/平方米，同比上升4%，环比下降1%，12月份房地产销售额为人民币11,480亿 元，同比上升5%，环比上升32%。从地区看，12月份华东、中部和西部地区的销售面积同比增速分别为+3%、-2%和+0%。2013年全年销售面积为 13.06亿平方米，同比上升17%(1-11月份同比上升21%)，销售均价为人民币6,237元/平方米，同比上升8%。因此，2013年全年房地产 销售额为人民币8.143万亿元，同比增长26%。

  2013年12月份房地产开发投资与新开工增速依然稳健

  12月份 全国完成房地产开发投资总额人民币8,600亿元，环比下降1%，同比上升22%(11月份环比增长15%，同比增长22%)。12月份新开工面积环比下 降19%，同比增长35%至2.02亿平方米(11月份环比增长118%，同比增长59%)。2013年全年，房地产投资、新开工面积、竣工面积和施工面 积同比增速分别为19.8%、13.5%、2.0%和16.1%。

  12月份土地出让收入进一步增长，但土地成交溢价率收窄

  我们对302个主要城市土地购置活动的监控显示，2013年全年土地出让面积/收入为26.49亿平方米/3.173万亿元，同比上升31%/62%。 12月份土地出让收入环比增长59%、同比增长20%(11月份环比下降3%、同比上升42%)；土地成交均价为人民币1,173元/平方米。溢价率从 11月份的18%降至13%。从房地产相关的土地市场活动看，12月份土地出让收入环比增长53%，同比增长21%。

  开发商已公布的12月份销售业绩环比下滑

  我们研究范围内有17家开发商公布了12月份销售数据：总体销售面积环比下降24%/同比上升4%，销售额环比下降11%/同比上升9%，销售均价环比上升17%/同比上升5%。

  交易建议

  相较开发商，我们看好房地产代理商，因为代理商在市场疲软期可能会像以往周期那样表现领先于开发商。买入建议：易居中国(强力买入)、绿城房产(强力买 入)、招商局置地、碧桂园、龙湖地产、华润置地、世茂房地产、万科B、 万科A 、保利地产A 、世联行和招商地产A。卖出建议：仁恒置地、鹏瑞利信托、瑞安房地产。主要下行风险：开发商财务实力显着恶化。主要上行风险：经济状况好于预期和政策调控 放松。