[中金公司]重点城市商品房成交量周报

  周成交量回顾：上周成交量总体上升。我们重点监测的 16 个城市中，10 个城市成交量周环比上升，6 个城市周环比下降。受春节影响，二月成交量比一月均值及中值均下降 37%；比去年二月均值下降 11%，中值下降 15%。年初至今累计成交量均值和中值分别下降 17%和 16%。周成交均价回顾：上周成交整体价格环比均值上升 15%，中值上升 5%。

  环渤海：北京、济南上周成交量环比上升 35%和 16%；天津、青岛上周成交量环比分别下降 3%和 2%。

  长三角：苏州、杭州和上海上周成交量环比分别上升 67%、49%和 1%；南京上周成交量则环比下降 24%。

  珠三角： 广州和厦门上周成交量分别录得 54%和 17%的环比增幅；深圳、东莞上周成交量则分别下跌 23%和 2%。

  其 它：武汉、长沙和重庆上周成交量环比分别上升 44%、3%和1%；成都上周成交量则下降 12%。

  A 股投资策略：地产股估值已到历史低位(无论是 NAV 折让还是相对大盘 P/E)，如果对利率上行的担忧解除，2、3 月份行业成交小阳春将有望推动龙头股价修复 30%~50%。股票梳理：模式护城河(华侨城；万科、保利、招商、荣盛和金地；北京城建和阳光股份)和改革红利(深圳股，如深天健和深康佳(均未覆 盖)，国企改革受益股，潜在自贸区域股如浦东金桥、格力地产(未覆盖))。

  H 股投资策略：对房价下跌和流动性过度悲观引致的股价大幅下挫已经使得地产板块出现难得一见的抄底机会。我们重申超配地产股的观点，信贷逐步松动、销售季节性回升、A 股再融资打开等因素将推动股价实现 30%增长。重点推荐公司：华润、中海。