[中金公司]房地产:重点城市商品房成交量周报

  周成交量回顾：上周成交量总体回升。我们重点监测的 16 个城市中，13 个城市成交量周环比上升，仅 3 个城市周环比下降。四月前四周周均成交量比三月同期均值上升 3%，中值上升 6%；比去年同期均值下降 42%，中值下降 44%。年初至今累计成交量均值和中值分别下降 26%和 25%。周成交均价回顾：上周成交整体价格环比均值下降 2%，中值下降 1%。

  环渤海：北京、天津和济南上周成交量环比分别上升 36%、23%和 68%；青岛上周成交量环比则下降 17%。

  长三角：上海、杭州和苏州上周成交量环比分别上涨 5%、10%和25%；南京上周成交量环比下降 8%。珠三角：深圳、广州和厦门上周成交量分别录得 8%、35%和 2%的环比增幅。东莞上周成交量环比下降 12%。

  其 它：重庆、成都、武汉和长沙上周成交量环比分别上升 68%、2%、4%和 27%。

  估值与建议

  A 股投资策略：地产股估值已反映房价硬着陆预期，且基金主动性持仓不超过 2%。随着政策预期走强，3、4 月份销售环比回升，我们认为二季度地产股有相对收益及配臵价值，坚定看好地产股继续反弹 20%-30%。股票梳理：模式护城河(万科、保利、招商、荣盛和金地；华侨城；北京城建和阳光股份)和改革红利(深圳本地股，如深康佳(未覆盖)，国企 改革受益股，工业地产受益股如浦东金桥、格力地产(未覆盖) )。

  H 股投资策略：我们认为政策放松预期、销售回升等因素将推动板块估值继续修复约 20%。重申地产股的交易性机会，重点推荐公司：中海、龙湖、融创。

  风险

  政策风险，宏观经济下行风险。