[中金公司]重点城市商品房成交量周报

  周成交量回顾：上周成交量总体平稳。我们重点监测的 16 个城市中，八个城市成交量周环比下降，七个城市周环比上升，青岛数据暂缺。六月前三周成交量比五月同期环比均值下跌 14%，中值下跌 17%；而同比均值下跌 29%，中值下跌 31%。年初至今累计成交量均值和中值分别下跌 25%和 21%。周成交均价回顾：上周成交整体价格环比均值上升 5%，中值持平。

  环渤海： 北京和天津上周成交量环比分别上升 12%和 6%；济南上周成交量则环比下跌 11%；青岛数据暂缺。

  长三角： 上海和南京上周成交量环比分别上升 5%和 12%；杭州和苏州上周成交量则环比分别下跌 19%和 13%。珠三角：深圳上周成交量环比上升 29%；广州、东莞和厦门上周成交量则分别录得 13%、12%和 18%的环比下跌。

  其 它： 成都和武汉上周成交量环比分别上升 15%和 8%；重庆和长沙则分别下跌 8%和 3%。

  估值与建议

  A 股投资策略：六月成交偏弱符合预期，如果流动性未有明显改观，地产板块下半年大概率是震荡，建议投资者紧盯货币政策，耐心等待进场机会。个股守正出奇：抱 守龙头，关注工业地产股。股票梳理：龙头个股(万科、保利、招商、荣盛和金地；华侨城)和工业地产/国企改革红利(如浦东金桥、格力地产(未覆盖)、金隅 股份(未覆盖))。

  H 股投资策略：随着更大范围更大程度政策放松的出现、以及高基数逐渐走弱后销售下行趋势的收窄，我们认为投资者过度悲观的预期将随之修正，板块将迎来 20%-30%的估值修复。重申超配地产行业，重点推荐公司：中海、龙湖、融创。

  风险

  宏观经济下行风险，政策放松力度不达预期。